Привет, это команда «Шард». Сегодня обсудим, как разные подходы к регулированию формируют будущее крипторынка, и в какой позиции находится Россия в данном вопросе.
Правовой статус криптовалют: сравнение международного и российского регулирования
В России с 2020 года в законодательстве закреплено понятие «цифровая валюта» — как совокупность электронных данных, которые могут использоваться для расчетов, но при этом не являются денежной единицей государства, не имеют эмитента и не обеспечиваются обязательствами государства. Под это определение подпадает большинство криптоактивов, в первую очередь биткоин и альткоины. Однако стейблкоины, токены, обеспеченные реальными активами (RWA), и некоторые utility-токены в это понятие не укладываются, хотя четких критериев их разграничения в законах до сих пор нет. В результате легальный оборот криптовалют остается в серой зоне: они признаны как объект, но не как средство платежа или инвестиционный инструмент.
Между тем в ряде стран, например, в Сингапуре и Швейцарии, уже действует принцип «сущностного регулирования»: статус криптоактива определяется не его названием, а реальной функцией. Если токен используется как платежное средство — он регулируется как финансовый инструмент с соответствующими требованиями. Если он дает право на доход или участие в проекте, то попадает под инвестиционное законодательство. Такой подход позволяет гибко и точно оценивать риски и защищать участников рынка.
В России подобной дифференциации пока нет. На фоне санкционного давления и стремления интегрировать цифровые валюты в экономику это создает уникальную, но нестабильную среду, которую внимательно изучают как российские, так и международные наблюдатели.
Какие меры предпринимаются для развития ЦФА
Банк России в последние годы делает ставку на развитие цифровых финансовых активов (ЦФА). Регулятор последовательно создает условия для роста этого сегмента: часть сделок с ЦФА освобождается от налогообложения, институциональным участникам расширяют возможности для вложений и т.д. Такая политика направлена на формирование прозрачного и контролируемого рынка, где активы выпускаются и обращаются в рамках установленных правил.
Одновременно отношение к криптовалютам остается настороженным. В стратегическом документе «Основные направления развития финансового рынка РФ на 2026–2028 годы» ЦБ вновь называет их «денежными суррогатами» и включает в список угроз финансовой стабильности. Однако реальность диктует свои условия: по данным регулятора, объем операций россиян с криптовалютами в первой половине года превысил 7,3 трлн рублей — на 51% больше, чем годом ранее. Сервисы ШАРД, фиксирует аналогичный рост: оборот через криптообменники вырос с 2,3 трлн до почти 3 трлн рублей за год.
Рынок уже движется вперед:
- Московская биржа запустила фьючерсы на Ethereum и биткоин-индекс;
- Другие биржи тестируют производные инструменты на криптоактивы;
- Т-Банк выпустил ЦФА, привязанный к стоимости биткоина;
- Сбербанк предлагает структурные облигации с доходностью, зависящей от цены BTC.
В следующем году ЦБ планирует ввести специальные требования к банкам, выпускающим продукты, связанные с криптовалютами. К 2026 году в стране может появиться правовая основа для регулируемого оборота цифровой валюты. Об этом свидетельствуют не только обсуждения в Госдуме и Совете Федерации с участием бизнеса, но и активная работа правоохранительных органов над нормами, касающимися ответственности за незаконный оборот криптоактивов, а также их ареста и конфискации.
Сможет ли регулирование повлиять на крипторынок
В Европейском союзе, Бразилии и Южной Африке рост криптоактивности напрямую связан с принятием взвешенных законов. Четкий статус криптоактивов, требования к операторам и защита инвесторов привлекают не только частных пользователей, но и институциональных игроков — банки, биржи, управляющие компании. Это, в свою очередь, повышает ликвидность, снижает волатильность и делает рынок предсказуемым.
В России крипторынок растет несмотря на отсутствие регулирования. Но без правил увеличивается и число мошенничеств. Поскольку криптобиржи и обменники не обязаны проходить лицензирование и верифицировать пользователей, правоохранительным органам сложно отслеживать преступные схемы и возвращать украденные средства.
Поэтому подход к регулированию в России должен быть осторожным и прагматичным. Слишком жесткие или нереалистичные требования не очистят рынок, а вытолкнут его в тень.
С какими барьерами сталкивается крипторынок
- Банковские ограничения и стигматизация криптовалют. Регулятор сознательно сдерживает развитие рынка, блокируя его интеграцию с банковской системой. Такой подход снижает ликвидность и делает использование криптоактивов сложным.
- Отсутствие защиты инвесторов и регулирования бирж. Жесткие ограничения на стороне банков не сопровождаются мерами по защите пользователей на крипторынке. Поскольку биржи и обменники не лицензируются и не обязаны соблюдать стандарты KYC/AML, мошеннические схемы процветают. Яркий пример — коллапс криптобиржи Berebit в 2023 году: тысячи граждан потеряли сбережения, а вернуть средства оказалось невозможно из-за полного отсутствия правовых механизмов и прозрачности.
Помимо этого, рынок сталкивается и с другими ограничениями. Даже в случае легализации операций с криптовалютами доступ к ним, скорее всего, останется закрытым для большинства — речь идет о «квалифицированных» или «супер-квалифицированных» инвесторах, что искусственно сужает базу участников. Одновременно регуляторная неопределенность и санкционное давление отпугивают международные криптоплощадки, лишая рынок конкуренции, ликвидности и технологий.
Итоги
Несмотря на ограничения, российский криптовалютный рынок сумел сформировать собственную инфраструктуру и занять лидирующие позиции в Европе. При переходе к более взвешенному регулированию и устранении ключевых барьеров его потенциал мог бы раскрыться значительно полнее.
Узнайте больше о возможностях в мире криптовалют в нашем блоге.
Присоединяйтесь к Телеграм-каналу, чтобы не пропустить важные новости индустрии.