Медь 2025–2026: фундаментальный разворот и эпоха структурного дефицита

Медь 2025–2026: фундаментальный разворот и эпоха структурного дефицита

Медь — стратегически важный товар. Глобальный рынок меди переживает период интенсивной трансформации. Растущий спрос, обусловленный энергетическим переходом, цифровизацией и распространением «зелёных» технологий, создаёт как новые возможности, так и серьёзные вызовы — особенно для производителей медного кабеля. Рассмотрим ключевые тенденции и их влияние на отрасль.

За последнюю неделю декабря котировки трехмесячных фьючерсов на медь на Лондонской бирже металлов (LME) выросли в ходе торгов на 0,9%, достигнув пика в $11 749 за тонну. К вечеру по московскому времени цена скорректировалась до $11 655, однако уже к 17 декабря вновь выросла до $11 720 за тонну, подтверждая нахождение цен в зоне исторических максимумов после роста на 30% за 2024 год.

Драйверы спроса: почему медь становится всё ценнее?

Потребность в меди стремительно растёт благодаря нескольким мегатрендам:

· Электрификация и ВИЭ. Развитие возобновляемой энергетики (солнечные и ветровые электростанции) требует значительных объёмов меди для проводки и трансформаторов.

· Электромобили (ЭМ). Каждый ЭМ содержит в 2–4 раза больше меди, чем традиционный автомобиль (в проводке, двигателях, зарядной инфраструктуре).

· Цифровизация и ИИ. Дата-центры, сети 5G, устройства интернета вещей — всё это увеличивает спрос на медные компоненты.

· Инфраструктура. Модернизация сетей электроснабжения и строительство «умных» городов поддерживают долгосрочный рост потребления.

По оценкам Международной медной ассоциации (ICA), к 2030 году глобальный спрос на медь может вырасти на 40–50 % по сравнению с уровнем 2020 года.

Так,аналитики Citigroup прогнозируют цену меди $13 000 за тонну уже во втором квартале 2026 года. В качестве ключевых драйверов они называют физический дефицит и стратегическое накопление запасов в США на фоне ожиданий введения импортных пошлин.

Структурный сдвиг: от профицита к дефициту

Центральным событием, определяющим среднесрочную перспективу, стал октябрьский прогноз Международной исследовательской группы по меди (ICSG). Данные указывают на резкую смену рыночного баланса.

Прогноз баланса рынка меди на 2025-2026 годы (ICSG):

· 2025 год: Прогнозируемый профицит в 178 000 тонн.

· 2026 год: Ожидаемый дефицит в 150 000 тонн.

В результате рынок медного концентрата (сырья для производства медного проката) уже находится в глубоком дефиците, который, по некоторым оценкам, достигнет 800 тыс. тонн в 2026 году. Это привело к парадоксальной ситуации, когда перерабатывающие заводы вынуждены платить добывающим компаниям за сырье, чтобы не останавливать производство.

Переход к дефициту — не случайность, а следствие столкновения ограниченного предложения с новыми, мощными источниками спроса. Несмотря на растущий спрос, отрасль сталкивается с рядом ограничений:

· Дефицит предложения. Сроки разработки новых месторождений составляют 15–25 лет, а содержание меди в руде постепенно снижается.

· Геополитическая нестабильность. Ключевые производители (Чили, Перу, ДРК) подвержены политическим и экологическим рискам.

· Волатильность цен. Колебания котировок на LME создают неопределённость для производителей.

· Торговые барьеры. Тарифы на полуфабрикаты (например, до 8 % в Южной Корее на медный провод) ограничивают маржу переработчиков.

В итоге, добычи и экспорта руды уже недостаточно. Чтобы получить реальную выгоду, необходимо перерабатывать, производить и продавать медь, а не просто добывать и отправлять сырье. Переработка медных отходов будет иметь жизненно важное значение. В условиях сокращения первичной добычи и необходимости строительства 80 новых шахт к 2030 году, медный лом быстро становится стратегическим материалом.

В 2025 году рынок меди будет находиться в состоянии небольшого перепроизводства, однако в 2026 году произойдет разворот к дефициту.

Продолжение читайте в следующем посте