Недавно журналист одного уважаемого издания задала вопрос: "когда в России кредиты будут 12%, а ипотека 8%?". Решил поделиться с вами мыслями по этому поводу.
Банк России 12 лет назад отказался от регулирования валютного курса рубля, отправив его в «свободное плавание». С того момента, ЦБ решает исключительно задачу «таргетирования инфляции», стараясь не допускать выхода её за пределы 4% в год. Такого термина «таргетирование инфляции» нет в Конституции Российской Федерации. В Основном законе говорится о «защите рубля и обеспечении его устойчивости». Задача обеспечения устойчивости рубля — это недопущение ни инфляции, ни дефляции. Банк России, по сути, заявил, что не будет поддерживать стабильность покупательной способности рубля, а позволит ей снижаться. Но даже поддержание инфляции в пределах 4% проблематично. Ведь в России примерно половина внутреннего рынка наполнена прямым или скрытым импортом. В 2013 году валютный курс рубля находился около отметки 30 рублей за доллар. Относительно недавно, он находился выше отметки в 100 рублей за доллар. За 12 лет российский рубль существенно обесценился по отношению к доллару. Неизбежно это подтолкнуло рублевые цены на внутреннем рынке вверх. Отсюда и инфляция. Банк России с 2022 года заявляет о «перегреве» экономики, который, по мнению ЦБ, провоцирует инфляцию. «Перегрев», по мнению Банка России, обусловлен полным использованием трудовых ресурсов и производственных мощностей в российской экономике. Все возможности исчерпаны. Но это не так. Приведу пример в виде данных по итогам 2025 года. Годовой темп прироста денежной массы (денежный агрегат М2) По предварительной оценке на 1 декабря 2025 года — 12,5%. По заявлению вице-премьера РФ Александра Новака, за девять месяцев 2025 года рост ВВП России составил 1%. Не нужно быть гениальным экономистом, чтобы увидеть, что при таких показателях инфляция неизбежна, так как денежная масса росла быстрее товарной. По оценке Банка России на 15 декабря, годовая инфляция составила 5,8%. С 16 по 22 декабря, по данным Росстата, рост потребительских цен был 0,20%. Денежная масса росла опережающими темпами потому, что кредиты (с помощью которых деньги попадают в обращение) не давали никакой (или почти никакой) отдачи в виде производства дополнительного объема товаров.
Ключевая ставка напрямую влияет на размер процентной ставки по кредитным продуктам в Российской Федерации. Для того чтобы понять, что влияет на принятие решения о размере ключевой ставки, а это не только ситуация в экономике страны, необходимо определиться с пониманием правового статуса Банка России. На сайте Банка России в разделе «Правовой статус и функции» указаны такие тезисы: «Ключевым элементом правового статуса Банка России является принцип независимости… Он не является органом государственной власти… Функции и полномочия, предусмотренные Конституцией Российской Федерации и Федеральным законом «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)», Банк России осуществляет независимо от федеральных органов государственной власти, органов государственной власти субъектов Российской Федерации и органов местного самоуправления». Очевидно, что ЦБ может защищать рубль и обеспечивать его устойчивость, не учитывая задачи, которые стоят перед Правительством РФ и государством в целом. Разделить Банк России и «другие федеральные органы государственной власти», как это сделано в ст. 75 Конституции, всё равно что сделать в частной компании главного бухгалтера независимым от генерального директора и учредителей. В то же время, устойчивость рубля не может быть обеспечена без взаимодействия с другими органами государственной власти, так как устойчивость рубля обеспечивается за счет поддержания равновесия между денежной и товарной массой. За денежную массу отвечает Банк России, а за товарную массу — правительство РФ. Но это противоречит ст.75 Конституции Российской Федерации, на которую дается ссылка в приведённом фрагменте, а такие противоречия необходимо устранять.
В соответствии со ст. 2 Закона о Банке России от 10.07.2002 N 86-ФЗ: «Государство не отвечает по обязательствам Банка России, а Банк России — по обязательствам государства». Подобный странный статус Банка России даёт ему возможность проводить любую политику, которая может как угодно влиять на отечественную экономику. Статус ЦБ, как и все описанные выше нюансы законодательства, необходимо будет изменить. Центральный банк должен стать федеральным органом исполнительной власти, подчиненным Правительству Российской Федерации. Так это было в Советском Союзе (в советской Конституции было указано, что Государственный банк СССР — исполнительный орган государственной власти, подчиняющийся Совету Министров СССР).
В итоге Правительство РФ будет осуществлять общее руководство в сфере денежно-кредитной политики, а Банк России будет осуществлять практическую реализацию мер в этой области. Однако действующая Конституция не позволяет реализовать предложенный принцип, поэтому для его реализации понадобиться второй этап конституционной реформы.
В таком случае будет возможность снизить ставку рефинансирования значительно ниже 10%. В результате ставки по кредитам в Российской Федерации будут ниже 12%, и вопреки прогнозам некоторых экономистов это не разгонит инфляцию, а станет фактором, оздоравливающим экономику.
Кроме того, стоит помнить, что изменение ключевой ставки ЦБ не достаточно эффективно, как основная мера сдерживания инфляции, без ограничения роста тарифов естественных монополий, уменьшения аппетитов коммерческих банков, при безусловном их разделении в современных условиях на инвестиционные и потребительские, естественно, с разными условиями ведения своей деятельности. При этом существенное облегчение налоговой нагрузки на бизнес, снижение излишнего администрирования, грамотное управление в расходовании денежных средств государства - это те шаги, которые позволят в существенной мере преодолеть проблемы в экономике, при безусловно ключевой роли ЦБ.