Последние шесть месяцев — а по факту уже целый год — российский фондовый рынок штормит на фоне переговоров о скором мире. Значительная волатильность обусловлена так называемой *торговлей надеждами*ожиданиями перемирия и снятия санкций. Насколько эти надежды обоснованы — вопрос отдельный, но влияние ее на котировки неоспоримо.
24 год
В 2024 году рынок показал не самую лучшую динамику: индекс Мосбиржи открылся на уровне 3100 пунктов, а закрылся на отметке 2883. Основным драйвером роста в конце года стало неожиданное решение Центробанка сохранить ставку на уровне 21%, хотя рынок ожидал решения по ужесточению денежно-кредитной политики.
На этом фоне 20 декабря 2024 года рынок вырос более чем на 200 пунктов (с 2420 до 2650) и продолжил ралли весь декабрь и январь. Первый месяц 2025 года был закрыт на отметке 2948 пунктов — рост составил почти 22% с момента решения ЦБ.
2025 год
Позитив начала года подогревался приходом Дональда Трампа в Белый дом и его громкими обещаниями закончить конфликт «за один день». Правда, позже он назвал эти слова утрированием, и к середине апреля рынок скорректировался до 2700 пунктов, вернувшись к значениям декабря 2024 года.
Далее, на фоне постепенного смягчения денежно кредитной политики и новостей о переговорах в Стамбуле, рынок продолжало лихорадить из-за противоречивых заявлений сторон. Ситуация изменилась в августе благодаря снижению ставки ЦБ и переговорам на Аляске, рынок на ожиданиях скорых договоренностей в начале августа совершил ралли на 250 пунктов. Однако после рассеивания шумихи, отсутствия реальных результатов и половинчатого решения регулятора по ставке начался спад с 3000 до 2580 пунктов.
Волатильность продолжилась: резкий рост на слухах о переговорах в Венгрии сменился падением после введения санкций США против «Роснефти» и «Лукойла». Рынок откатился назад до 2450 пунктов (падение более чем на 10%). И лишь в ноябре, на новых надеждах и «мирном плане» Трампа, индекс вновь вырос до 2750 пунктов, пробивая уровень 2800, но позже снова ушел в коррекцию.
Финансовым итогом года стал рост дефицита бюджета. На 2025 год он ожидается в размере 5,74 трлн рублей (2,6% ВВП), хотя в начале года прогнозировались цифры в 1,1–1,2 трлн (0,5% ВВП).
Часть 2. Взгляд в будущее: планы на 2026 год и ближайшие события
Конец текущего года обещает быть насыщенным. 18 декабря нас ждет ребалансировка индекса Мосбиржи, куда войдут новые бумаги, в том числе свежее IPO Банка «ДОМ.РФ». А 19 декабря состоится последнее в этом году заседание ЦБ по ключевой ставке.
Ожидания по ставке
В среде аналитиков нет единого мнения по решению регулятора:
• Одни ожидают снижения ставки до 16%.
• Другие прогнозируют сохранение на текущем уровне 16,5%.
Напомню, что ставка держится на этой отметке с 24 октября , снизившись с начала года на 4,5% (с 21% до 16,5%).
Прогнозы на 2026 год
Что же нас ждет в следующем году? Скорее всего, продолжение пресловутой торговли геополитическими ожиданиями и постепенное снижение ключевой ставки. Однако есть и тревожные факторы: наращивание госдолга и возможный рост дефицита бюджета.
Минфин планирует дефицит на 2026 год на уровне 3,8 трлн рублей (1,6% ВВП). Вполне вероятно, что эта цифра будет корректироваться в течение года, так как на бюджет сильно давят снижение цен на нефть и укрепление рубля. Недавнее решение стран ОПЕК и ОПЕК+ о повышении добычи также не добавляет оптимизма нефтяным котировкам.
Таким образом, российский фондовый рынок ждет еще не одно геополитическое ралли.
Спасибо всем, кто прочитал эту статью. Всё написанное выше является лишь моим личным мнением и не является инвестиционной рекомендацией.