Как американские домохозяйства продолжают тратить, несмотря на экономический пессимизм к концу 2025 года

Как американские домохозяйства продолжают тратить, несмотря на экономический пессимизм к концу 2025 года?

К концу 2025 года американские домохозяйства демонстрируют парадоксальную картину: потребительские настроения значительно ухудшились по сравнению с началом года, однако расходы продолжают расти. Эта дихотомия отражает сложный набор экономических факторов и поведенческих реакций.

Потребительские настроения, измеряемые индексом Мичиганского университета, в декабре 2025 года (53,3 пункта) оказались на 20,7 пункта ниже, чем годом ранее, и почти на 12% ниже показателей начала года по ожиданиям относительно личных финансов. Несмотря на небольшой рост в декабре, общий тон настроений остается "широко мрачным", а потребители продолжают указывать на бремя высоких цен как на основную проблему. Ожидания относительно рынка труда также остаются относительно пессимистичными. При этом, годовая инфляция в США в августе 2025 года ускорилась до 2,9%, а Федеральная резервная система (ФРС) прогнозирует инфляцию на уровне 2,9% по итогам 2025 года.

Тем не менее, потребительские расходы сохраняют устойчивость. Фактические личные потребительские расходы (PCE), которые измеряют общие траты домашних хозяйств на товары и услуги, росли в первом и втором кварталах 2025 года. Прогнозы указывают на продолжение роста расходов в 2025 году, хотя и несколько замедленными темпами по сравнению с 2024 годом. Эту устойчивость поддерживают рост доходов и высокий уровень благосостояния домохозяйств. На долю потребительских расходов приходится около двух третей экономической активности США.

Причиной этого расхождения является неоднородность экономики. Значительную часть устойчивых расходов обеспечивают потребители с высоким уровнем дохода, которые выиграли от роста фондового рынка и накопления богатства. Их задолженность по кредитным картам ниже допандемийного уровня, что поддерживает их способность тратить. В то же время, потребители с низким доходом сталкиваются с более высокой задолженностью по кредитным картам и меньшим ростом расходов, часто выбирая более доступные товары первой необходимости. Исторически сложилось так, что взаимосвязь между настроениями и расходами ослабла после пандемии. Экономисты отмечают, что, несмотря на общее беспокойство, многие американцы в своей личной финансовой жизни чувствуют себя относительно стабильно, имея работу с достойной зарплатой и, возможно, сбережения. Более того, некоторые аналитики предполагают, что само чувство беспокойства может стимулировать потребление, поскольку домохозяйства ищут комфорта и ощущения нормальности ("розничная терапия").

Таким образом, к концу 2025 года американская экономика демонстрирует сложную картину, где общий пессимизм потребителей соседствует с продолжающимся уровнем трат, поддерживаемым в основном более обеспеченными слоями населения, на фоне стабилизации некоторых экономических показателей, таких как уровень безработицы (4,4% в ноябре 2025 года) и смягчения инфляционных ожиданий.