В последние годы все больше белорусских компаний выпускают собственные токены. Есть крупные игроки вроде БЖД или БелАЗа, есть небольшие вроде частных лизинговых фирм или даже баров с Кальварийской. Для бизнеса это новый способ занять деньги у инвесторов, а для инвесторов — возможность получать проценты выше, чем в банках. Звучит заманчиво, но что это вообще за инструмент? Разбирались в этой теме совместно с Альфа Банком и независимым экспертом — финансовым консультантом Дмитрием Раком.
Важно! Данный материал носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Перед вложениями обязательно оценивайте собственные финансовые цели, уровень риска и консультируйтесь со специалистами.
Что такое токенизация и зачем она вообще нужна
Слово «токен» звучит так, будто речь идет о чем-то из мира айтишников или криптобирж. Кажется, вот-вот начнут говорить про кошельки, смарт-контракты и никому не понятные циклы. Но на деле все гораздо проще. Как ни странно, токены ближе к обычным деньгам, чем нам кажется.
— Если объяснить простыми словами, что такое токенизация?
— По сути, это когда реальный актив превращают в цифровую запись. Можно «оцифровать» долг, акции, недвижимость или картину. Если отбросить сложные примеры и говорить про то, что реально работает у нас, то выпуск токенов — это способ для компании занять деньги у людей под определенный процент. Вы покупаете токен — значит, даете компании деньги в долг на оговоренный срок. Только вместо бумажного договора у вас есть цифровая запись в блокчейне: что именно вам должны такую-то сумму и обязуются выплатить проценты по графику.
— То есть токены — это не криптовалюта?
— Нет, и путать их не стоит. Хотя термин один и есть технологические схожести, смысл и их применение в Беларуси разные. Криптовалюта — это скорее цифровые деньги, которые можно потратить или обменять. А токен — это просто «цифровая запись», подтверждающая, что компания заняла у вас деньги под процент и должна вернуть.
— Можно ли сказать, что токен — это аналог акций, только цифровой?
— Нет. Акции — это долевой инструмент. Когда вы покупаете акции, вы фактически становитесь совладельцем компании. У вас появляются определенные права — на часть прибыли (дивиденды), а при большом пакете — даже на участие в собраниях акционеров и принятие решений.
Токен — это долговой инструмент. То есть, покупая токен, вы не становитесь владельцем компании, вы становитесь ее кредитором. Поэтому по смыслу токен ближе к облигации, чем к акции. Только облигации — это старый классический инструмент, а токен — его цифровая версия.
И еще важная деталь: у акций есть рыночная цена, которая может расти или падать, потому что это долевой инструмент. А у токенов и облигаций цена, как правило, стабильна. Вы знаете, сколько получите и когда. Поэтому волатильности, как на фондовом рынке, здесь почти нет.
— То есть купил токен — и теперь компания должна платить проценты, как по вкладу?
— Можно и так сказать, только вы вкладываете деньги не в банк, а в конкретный бизнес. Вы даете деньги под процент, компания их использует, а вы получаете выплаты по графику. Разница в том, что в банке вам платит сам банк, а здесь — компания, выпустившая токены.
Зачем белорусские компании выпускают токены
Когда слышишь, что токены выпускают не только стартапы, но и такие гиганты, как БелАЗ или БЖД, возникает вопрос: зачем компаниям вообще все это нужно? Неужели нельзя просто пойти в банк и взять кредит или выпустить облигации, как раньше?
Но есть нюансы, которые выгодны для бизнеса.
— Все начинается с желания привлечь деньги. С 2020 года, когда в Беларуси появились первые токены, этот инструмент уже использовали больше сотни компаний — от крупных производств до небольших лизинговых фирм и даже баров. Для многих токенизация стала удобной альтернативой банковским кредитам или облигациям.
Почему это выгодно бизнесу?
1. У компаний бывают ограничения по кредитам. Банк может просто не дать больше в долг: у каждой организации есть лимит, особенно у тех, которые уже активно кредитуются. А если бизнес крупный, то у него еще и собственная политика рисков: не брать больше определенной суммы в одном банке, чтобы не зависеть от одного кредитора.
2. Запустить токенизацию можно за две недели, и обойдется это обычно в около 1—1,5%. Для компании это ощутимая экономия.
3. Не все компании вообще могут выпускать облигации: для этого нужно соответствовать целому списку требований — от размера активов до структуры баланса. Поэтому для части бизнеса этот инструмент просто закрыт.
Сейчас токены выпускают компании из самых разных сфер — от каршеринга и ретейла до производителей продуктов питания. Например, токены выпускали каршеринг Hello, сеть магазинов Green, производитель приправ «Гурмина», лизинговые компании и так далее. У кого-то с помощью токенов получилось расширить парк автомобилей, у кого-то — модернизировать производство.
— По сути, токенизация стала для белорусских компаний более гибким и демократичным способом занять деньги. Здесь меньше формальностей, ниже порог входа и быстрее результат.
Кто регулирует и где выпускают токены
Если суть токенов более-менее ясна, остается главный вопрос: кто вообще за всем этим следит? Ведь когда речь идет о деньгах, хочется понимать, что есть четкие правила игры.
— Все, что связано с токенами, у нас регулирует Парк высоких технологий. Это отдельная юрисдикция, где прописаны правила для цифровых активов и блокчейн-платформ. Если облигациями занимаются Национальный банк и Департамент по ценным бумагам, то токенами — именно ПВТ.
При этом сами платформы, на которых выпускаются токены, работают под надзором ПВТ и проходят проверку. То есть просто так «выпустить токен из гаража» не получится. Компания должна пройти аудит, раскрыть отчетность и оформить white paper — по сути, упрощенный аналог проспекта эмиссии по облигациям, документ, где расписано, кто они, зачем берут деньги и как будут их возвращать.
Сегодня в Беларуси существует четыре официальные платформы, через которые компании могут выпускать токены:
Bynex — активно работает с лизинговыми компаниями и банками. Finstore — запущена одним из банков. FаinEx — онлайн-платформа по покупке и продаже токенов. Whitebird — новая площадка, которая только недавно заявила о старте.
— По сути, эти платформы работают как биржи токенов. Компания размещает свой выпуск, а инвесторы могут купить его через сайт или приложение. Все проходит официально, с верификацией и отчетностью.
Как это выглядит у инвестора
Пока все звучит довольно теоретически: цифровые реестры, площадки, эмитенты… Но как это выглядит на практике для обычного человека? Что именно видит инвестор, когда покупает токен?
— Вы регистрируетесь на платформе, проходите верификацию, пополняете счет через банковское приложение — и можете покупать. Вся процедура занимает несколько минут, не сложнее взаимодействия с обычным интернет-банкингом. После покупки в личном кабинете появляется запись: сколько токенов вы приобрели, на какой срок и под какой процент. Там же виден график выплат: когда и сколько вам начислят.
Минимальная сумма входа, кстати, совсем небольшая — от 20 рублей, в отличие от облигаций, где старт идет от 200 рублей. Это сделано специально, чтобы даже человек с обычной зарплатой мог начать инвестировать. Как правило, начисления происходят ежемесячно. Это удобно: человек видит, что деньги действительно работают, и может их либо выводить, либо реинвестировать.
Безопасность и возможность выйти раньше срока
Инвестировать приятно, пока все идет по плану. Но любой здравомыслящий человек рано или поздно задает два вопроса: что делать, если срочно понадобятся деньги, и что будет, если компания, в которую он вложился, обанкротится?
— Если коротко: можно ли выйти из токенов раньше времени?
— В отличие от большинства вкладов, где вы «заперты» до конца срока, токен можно перепродать или вернуть предприятию. И при этом все уже начисленные выплаты останутся у вас.
В первом случае все происходит через платформу, сделка официально фиксируется в блокчейне, и новый владелец просто становится на ваше место. Второй случай — это так называемое досрочное погашение. Многие компании прописывают это в white paper: например, раз в полгода они обязуются выкупать часть своих токенов обратно — до 20% от выпуска. То есть, если вам нужны деньги, вы можете вернуть их раньше срока и при этом сохранить уже полученные проценты.
— А если компания не сможет платить вообще?
— Такое тоже бывает, в финансовом мире это называется дефолт. В Беларуси уже были известные случаи: например, «Остров чистоты» и «Виталюр». У первой компании выплаты остановились полностью, у второй — задерживались, но все-таки были погашены. Важно понимать, что токены и облигации в одной очереди кредиторов. Когда компания проходит ликвидацию и у нее есть долги, образуется так называемая очередь. Сначала выплачиваются зарплаты сотрудникам, потом налоги и взносы в ФСЗН, затем долги банкам, и только потом очередь доходит до владельцев токенов и облигаций.
Поэтому не стоит думать, что токены рискованнее облигаций. Они в одной категории, и если у компании все очень плохо, то пострадают и те и другие.
Чтобы снизить риски, стоит обращать внимание на банковскую гарантию: в некоторых случаях банк-партнер берет на себя обязательство выплатить инвесторам деньги, если компания платить перестанет.
— В white paper это всегда указано. Для банка это не благотворительность: он получает комиссию. Но перед этим компания тщательно проверяется, оценивается ее устойчивость. Таким образом, уровень защиты токенов сильно зависит от выбора эмитента и площадки. А если добавить сюда возможность продать токен или погасить досрочно, инструмент становится заметно более гибким, чем депозит.
Сколько можно заработать на токенах
Первое, что интересует любого инвестора, — это, конечно, доходность. Если токен — это, грубо говоря, «цифровой долг», то сколько с него можно получить?
— Все зависит от валюты и компании. В белорусских рублях ставки выше — примерно от 18 до 23% годовых. В долларах доходность обычно от 6 до 10%. Есть и исключения, но в целом диапазон такой. Сроки размещения — от года до трех. Большинство выпусков рассчитаны примерно на два года. Это не долгосрочные истории, а средние по времени инвестиции.
Как выбрать надежные токены
Инвестировать в токены — это не про «нажать на кнопку „Бабло“ и получить прибыль». Тут, как и в любых инвестициях, стоит учитывать риски. Вот несколько простых шагов, которые помогут не попасть впросак.
1. Проверяйте эмитента. Кто выпускает токены? Крупная известная компания или фирма, о которой не знает даже поисковик Google? На платформах обязательно публикуется white paper — документ, где описано, кто берет деньги, на какой срок, под какую ставку и зачем. Если этого документа нет или он выглядит подозрительно, это уже повод пройти мимо.
2. Загляните в цифры. Даже взгляд на отчетность «по диагонали» может многое сказать. Компания годами работает в убыток — риск высокий. Прибыль растет, активы стабильны — сигнал позитивный. Тут не нужно быть профессиональным экономистом, чтобы понять, где все плохо, а где хорошо.
3. Обращайте внимание на банковскую гарантию. Это хороший фильтр надежности. Если банк готов поручиться за компанию, значит, он уже проверил ее вдоль и поперек. Плюс в случае дефолта именно банк выплатит деньги инвесторам. Такие выпуски, как правило, чуть менее доходные, зато спать, владея ими, спокойнее.
4. Оценивайте размер бизнеса. Условно говоря, токен крупного лизингодателя с миллиардными активами надежнее, чем эмиссия маленькой компании «Рога и копыта», обещающей 25% годовых.
5. Смотрите на рейтинг. В Беларуси работает агентство BIK Ratings, которое присваивает компаниям кредитные оценки — от D (самый низкий) до AAA (самый высокий). Если рейтинг у эмитента высокий, значит, независимые эксперты проверили его устойчивость.
6. Не гонитесь за процентом. Высокая доходность — потенциальный рисковый сигнал. 23—25% годовых — это скорее предупреждение, чем подарок. Возможно, это компания с более высоким уровнем риска и нужно уделить больше времени на изучение ее деятельности.
7. Диверсифицируйте. Не вкладывайте все в одного эмитента. Лучше несколько надежных компаний с умеренной доходностью, чем одна «супервыгодная», но сомнительная.
— Главный принцип здесь — это не верить на слово, а проверять. Есть плохие облигации, есть плохие токены — от этого никуда не денешься. Но есть и хорошие, надежные выпуски. Во многом все зависит от того, какая компания стоит за выпуском токенов, — резюмирует эксперт.
Зачем все это банкам
Если смотреть со стороны рядового инвестора, токены — это способ вложить деньги и получать доход. Но у банков в этой истории своя роль и свои мотивы. О них рассказывает Никита Корнеев, начальник управления инвестиционных и блокчейн-проектов Альфа Банка.
Никита Корнеев
Он сразу подчеркивает: токены — это не попытка заменить классическую финансовую систему, а новый инструмент, который позволяет банкам расширять возможности по финансированию бизнес-клиентов.
— Мы часто сталкиваемся с ситуацией, когда компания хорошая, стабильная, мы готовы ее кредитовать, но не можем: лимит на клиента выбран, или в моменте у банка нет свободной ликвидности. А компании деньги нужны сейчас. Вот здесь и помогают токены: мы можем свести бизнес, которому нужны средства, и инвесторов, которые хотят большей доходности, чем дает депозит.
Почему токены дают 10% годовых в валюте, а банковский депозит — нет?
Этот вопрос звучит чаще всего: если токен приносит 10% в долларах, почему банки не могут давать такие же ставки по депозитам?
— Ставка по токенам формируется компанией-эмитентом. Она привлекает деньги под тот процент, который ее бизнес способен окупить. Если компания платит 10% годовых, значит, она за этот период сможет заработать больше.
Банк не может платить такие ставки по депозитам, потому что экономика банка работает иначе. Мы обязаны держать резервы, соблюдать нормативы, обеспечивать ликвидность.
Перспективы
Никита Корнеев уверен: мы находимся только в начале большого процесса. В ближайшие годы токенизация может выйти на совершенно другой уровень — вплоть до оцифровки реальных активов.
— В мире уже токенизируют золото, сырьевые товары, лесные участки, и этим могут пользоваться обычные люди, а не только фонды и крупные инвесторы. Например, если покупать настоящий золотой слиток, нужно думать, где его хранить и как потом сбыть. Золото — это физический металл, ему нужно место, условия хранения, страховка. Плюс у слитков большой спред (разница между ценой покупки и ценой продажи. — Прим. Onlíner), то есть человек теряет деньги уже в момент покупки. При токенизации золота оно уже хранится в хранилище. Инвестор не возится с физическим металлом — он просто покупает токен, который полностью обеспечен реальным слитком, и может в любой момент продать его другому инвестору — ликвидность здесь намного выше.
Есть и более экзотические кейсы.
— В Узбекистане, например, токенизировали участок леса: инвесторы купили токены, а на их деньги высадили деревья. Когда через 40—50 лет лес вырастет, прибыль распределится между держателями токенов. Это то, что раньше было абсолютно недоступно частным инвесторам.
По словам Никиты, в Беларуси уже завершается подготовка к обновлению цифрового законодательства, которое может открыть дорогу подобным проектам.
— Если оно будет прогрессивным, этот рынок ждет большой прорыв. Можно будет токенизировать куда больше реальных активов. Это коснется энергетики, инфраструктуры, недвижимости, агросектора. Фактически токены станут частью экономики реального сектора. Через несколько лет токенизация перестанет быть чем-то нишевым, это будет нормальный способ инвестировать и привлекать капитал.
Партнер проекта — Альфа Банк
Хотите попробовать современный подход к инвестированию с минимальным порогом вложений? Инвестировать и получать повышенный доход не только в белорусских рублях, но и в валюте? Выбирайте ЦФА от надежных партнеров — Альфа Банка и резидента ПВТ — криптоплатформы Bynex.
Доход от токенов не облагается налогом. Минимальная сумма вложений: от $20 в зависимости от выпуска и компании-эмитента. Самостоятельно выбирайте комфортный срок вложений с возможностью досрочно вернуть деньги через опцию досрочного погашения токенов. Спецпроект подготовлен совместно с закрытым акционерным обществом «Альфа-Банк», УНП 101541947.
Есть о чем рассказать? Пишите в наш телеграм-бот. Это анонимно и быстро
Перепечатка текста и фотографий Onlíner без разрешения редакции запрещена. ga@onliner.by