Башкирия выставит на продажу 6,3634% акций «Башнефти». На данный момент республике принадлежит 25% плюс одна акция. Таким образом будет приватизировано около четверти находящихся во владении Башкирии акций. При этом республика сохранит за собой право обратного выкупа пакета ценных бумаг.
Почему руководство выставило акции «Башнефти» на продажу и к каким последствиям это приведет – на эти и другие вопросы ответил постоянный эксперт Пруфы.РФ, экономист Всеволод Спивак.
Продажа на низах
В период с середины февраля по начало декабря 2025 года акции «Башнефти» упали в цене на 58%, следует из статистики портала «Финам». Тут возникает логичный вопрос: насколько оправдана продажа ценных бумаг в данный момент? На спаде принято закупать акции, но никак не продавать.
Всеволод Спивак отметил, что цена, по которой будут продаваться акции «Башнефти», не столь важна. Главным аспектом сделки станет сам факт того, что республика теряет блокирующий пакет акций, превращаясь в миноритарного акционера.
– Нужно понимать, что для Башкирии ценность этого пакета акций выражается не только его текущей ценой, но и возможностью влияния на «Башнефть». В случае продажи 6% акций самый большой убыток будет не от того, что мы продали по невыгодной цене, а в результате потери блокирующего голоса.
А судить, продали акции дорого или дешево, очень тяжело. Конечно, сейчас акции в низком состоянии. Но с другой стороны, если мы увидим позитивные сдвиги в урегулировании конфликта на Украине, то, естественно, акции могут вырасти кратно.
Но существует и негативные сценарии, при которых акции продолжат дешеветь, налоговая нагрузка будет расти, и тогда стоимость компании может ещё и снизится, – считает эксперт.
Крах башкирской промышленности? Почему заводы республики производят всё меньше и меньше
Один из главных вопросов по приватизации части акций «Башнефти»: в чем логика этой сделки? Всё-таки потеря блокирующего пакета ценных бумаг – это вам не шутки. По мнению Всеволода Спивака, на продажу акций руководство Башкирии решилось из-за дефицита бюджета республики на 2025 год, который составляет уже 28 млрд рублей.
– Руководству республики, если я правильно понимаю их намерения, продажа акций необходима, чтобы закрыть существующие дыры в бюджете. Я расцениваю этот шаг как вынужденный.
При этом от частичной приватизации Башкирия может получить не такие уж большие деньги. Если не ошибаюсь, речь идет о сумме, близкой к 14 млрд рублей. Для простых людей это нереальные деньги, но в масштабах республики – это не решение стратегической проблемы, а локальное латание дыр, – выразил мнение экономист.
– Решение о частичной приватизации связано с необходимостью привлечения инвестиций и поддержания стабильности в нефтяной отрасли на фоне санкционных ограничений ЕС и США, которые привели к падению цен на нефть и росту себестоимости добычи, сообщило Министерство земельных и имущественных отношений Башкирии в разговоре с «Интерфаксом».
При этом уточняется, что продажа части акций не должна отрицательно повлиять на производственные процессы и финансовые показатели «Башнефти».
По словам Всеволода Спивака, потеря возможности влиять на стратегические решения несопоставима с той суммой, которую получит республика от продажи акций.
– С точки зрения долгосрочных перспектив потеря даже частичного контроля над одним из крупнейших предприятий, не стоит тех денег, которые республика получит в результате сделки. С 25% акций можно блокировать какие-то действия, даже символически.
Мы понимаем, что руководство республики не может пойти против принятых решений «Роснефти», потому что они находятся в разных политических категориях.
Но с другой стороны, даже символическая потеря контроля для республики имеет политическое значение. И локальные тактические выгоды, выражающиеся в получении небольших денег, мне кажется, несопоставимы с потерей возможности влиять на стратегическое решение, – отметил экономист.
Есть ли политический след?
– Я думаю, что в любом решении всегда можно усмотреть политические аспекты, но в 90% случаев самый очевидный ответ является самым правильным. В данном случае, я думаю, создается финансовая подушка для покрытия текущего дефицита бюджета. Мы видим, что республика стремительно приближается к ковенантам (дополнительным обязательствам, которые берет на себя заемщик, – прим. ред.), за пределами которых, в соответствии с бюджетным кодексом, она не может привлекать финансирование.
С учетом всего этого, я думаю, что решение вынужденное. Полагаю, что оно тяжело далось руководству республики. Но вот республика попала в такую ситуацию, которая стала главным стимулом для совершения этой сделки. Политические мотивы здесь могут присутствовать, но, я не думаю, что они доминирующие, – заключил Всеволод Спивак.