Проскальзывание (англ. slippage) — это разница между ценой, по которой трейдер отправил ордер на исполнение, и ценой, по которой этот ордер реально исполнился. Это одно из самых недооценённых, но при этом крайне важных понятий в трейдинге. Даже опытные трейдеры иногда теряют на проскальзывании больше, чем на комиссиях и спредах вместе взятых.
Почему возникает проскальзывание?
Представьте, что вы хотите купить 1000 акций Apple по цене $190.00 (это текущая цена Ask). Вы нажимаете «Купить по рынку» (Market Order). За доли секунды, пока ваш ордер летит на биржу или к брокеру:
- Кто-то другой уже купил весь объём по $190.00
- Следующий доступный объём висит уже на $190.05, $190.07 и т.д.
- Ваш ордер «съедает» всё, что было по $190.00, и остаток исполняется уже дороже
Итог: вместо $190.00 средняя цена исполнения получилась $190.12. Разница в 12 центов на акцию — это и есть проскальзывание.
Основные причины проскальзывания:
- Волатильность
Чем сильнее и быстрее движется цена, тем выше вероятность и величина slippage. Новости, отчёты, макроэкономические данные — классические триггеры. - Низкая ликвидность
Малоликвидные активы (мелкие акции, редкие криптопары, экзотические валюты) имеют огромные спреды и «дыры» в стакане. Даже небольшой ордер может «пробить» несколько уровней. - Размер ордера
Чем больше объём, тем сильнее вы «толкаете» рынок. Институциональные ордера на миллионы долларов почти всегда исполняются с проскальзыванием. - Задержка исполнения (latency)
Ваше соединение, сервер брокера, расстояние до биржи — всё это время. На высокочастотном рынке (HFT) 5–10 миллисекунд решают всё. - Гэпы (ценовые разрывы)
На открытии сессии, после выходных, после остановки торгов — цена может «перепрыгнуть» через десятки пунктов. Рыночные ордера исполняются по любой доступной цене. - Тип брокера и маршрутизация ордеровECN/STP брокеры отправляют ордер напрямую в пул ликвидности → меньше манипуляций, но проскальзывание есть
Market Maker / Dealing Desk могут давать «реквоты» или исполнять внутри себя по худшей цене
Payment for Order Flow (PFOF) — ваш ордер продаётся маркет-мейкерам, которые могут исполнить его с отрицательным slippage для вас (и заработать на этом)
Проскальзывание появляется не потому, что кто-то один быстрее, а потому, что кто-то пришёл последним с рыночным ордером в тот момент, когда всей ликвидности по хорошей цене уже не осталось. То есть тут в какой-то мере влияет везение трейдера.
Положительное и отрицательное проскальзывание
- Отрицательное (плохое) — исполнение хуже ожидаемого (покупка дороже, продажа дешевле)
- Положительное (хорошее) — исполнение лучше ожидаемого (покупка дешевле, продажа дороже)
На практике положительное проскальзывание встречается редко и обычно случайно. Большинство брокеров и бирж настроены так, что в среднем slippage либо нулевой, либо отрицательный для клиента.
Как измеряется проскальзывание
Обычно в пунктах, тиках или в процентах от цены.
- Пример:
Акция стоит 100.00 руб.
Ордер на покупку 1000 шт. по рынку
Исполнение: 500 шт. по 100.00, 300 по 100.20, 200 по 100.50
Средняя цена = 100.19 руб.
Slippage = 0.19 руб. (19 копеек или 0.19%) - Для криптовалюты:
BTC/USDT = 63 000
Ордер на $100 000
Исполнилось в среднем по 63 250
Slippage ≈ 0.4% — это уже очень много, но нормально для волатильных монет.
Где проскальзывание бьёт больнее всего
- Криптовалюта
Самый «дикий запад». На децентрализованных биржах (Uniswap, PancakeSwap) slippage может быть 5–50% при больших ордерах или низкой ликвидности пула. - Форекс в новости
NFP, решение по ставкам ФРС — спреды расширяются в 10–50 раз, проскальзывание на рыночных ордерах может быть 20–100 пунктов. - Акции на премаркете / после закрытия
Ликвидность в 10–100 раз ниже, чем в основную сессию. - Фьючерсы и опционы на экспирацию
Особенно последние минуты — стакан «рвётся», проскальзывание огромно.
Как минимизировать проскальзывание
- Используйте лимитные ордера вместо рыночных
Главное правило: никогда не входите и не выходите по рынку, если это не вынужденная ситуация. - Iceberg-ордера и TWAP/VWAP алгоритмы
Разбивают большой ордер на мелкие части и исполняют постепенно. - Торгуйте в часы максимальной ликвидности
Для американских акций — первые 2 и последние 2 часа сессии.
Для крипты — когда активны и США, и Азия одновременно. - Выбирайте активы с высокой ликвидностью
S&P 500, EUR/USD, BTC/USDT на Binance — проскальзывание минимально. - Настройте допустимый slippage (особенно в крипте)
На Uniswap можно задать максимальный % проскальзывания, иначе транзакция отклонится. - Используйте ECN-брокеров с прямым доступом
Interactive Brokers, AMP Futures, Dorman Trading — практически нулевое негативное проскальзывание на ликвидных инструментах. - Избегайте новостных событий
Или выходите из позиции заранее.
Переход к ECN/STP-брокерам: как минимизировать проскальзывание на практике
Мы подробно разобрали, почему проскальзывание (slippage) часто "бьёт" именно розничных трейдеров: рыночные ордера, задержки в исполнении и преимущество HFT-роботов. Но хорошая новость — это не приговор. Один из самых эффективных способов взять slippage под контроль — выбрать правильного брокера. И здесь на сцену выходят ECN/STP-брокеры, которые, в отличие от маркет-мейкеров (Dealing Desk), не манипулируют ордерами и не торгуют против вас. Они отправляют ваши сделки напрямую на рынок, минимизируя задержки и конфликты интересов.
Подробнее об ECN/STP-брокерах читайте в материале: https://brokerlist.info/obzor-ecn-stp-brokerov-polnoe-sravnenie-ispolneniya-otlichiya-ecn-stp-i-primery-kompanij/