Ранее мы выяснили, что емкость и инфраструктура – не главное в оценке элеватора. Так чем же тогда формируется его стоимость?
Секрет №3: Хранение – не двигатель стоимости элеватора
На самом деле основную доходность элеватора формирует не хранение, а сушка и очистка.
Большая часть выручки от услуги хранении уходит на операционные расходы (энергию, зарплату), поэтому ее маржинальность низкая. С сушкой все не так – тариф взимается за "тонно-процент" (снижение влажности на 1% с одной тонны), т.е. чем больше влаги в поступающем на хранение зерне или другой культуре, тем больше выручка. Основная статья затрат по этой услуге – газ, поэтому маржинальность может превышать 50%.
Вердикт оценщика: элеватор с современным, энергоэффективным сушильным комплексом будет генерировать в разы больше денежного потока, чем устаревший, даже при одинаковом объеме хранения. Этот денежный поток, очищенный от всех затрат, и дисконтируется в итоговую стоимость бизнеса.
Вывод: стоимость элеватора – это дисконтированная стоимость будущих маржинальных прибылей, которые зависят от логистики, равномерности загрузки в течение года и технологичности перерабатывающих мощностей. Все остальное второстепенно.