Облигации: лето красное пропели, оглянуться не успели наступила и зима
Это лето было золотым временем для облигаций. За месяц бумаги росли на 4-5%.
Ставки снижаются, облигации растут - в фонды притоки на сотни миллиардов рублей.
Даже в скам рекламе в ТГ вместо инвестиций/трейдинга стали фигурировать облигации.
Работало правило чем больше рисков берешь - тем выше доходность.
Люди брали лютые ВДО, стригли купоны и получали рост тела. И зачем тогда акции?))
Но наступает похмелье.
1)Ставки остаются высокими
Даже 15% ставка для множества эмитентов это проблема. И это при инфляции 6%!
В ближайший год они будет оставаться 13-14%, это тоже немало.
2)Бизнес замедляется
Из-за жесткой ДКП помимо роста долговой нагрузки
3)Дефолт крупных эмитентов
Первой пошла монополия, а облигаций у нее было на 7 миллиардов. Под угрозой уральская сталь почти на 32 миллиарда.
4)Снижение кредитных рейтингов
Вчера снизили рейтинг М.Видео и они перешли в раздел ВДО, на этом бонды упали.
Сегодня ТГК-14 снизили рейтинг, на этом длинные бонды сделали -10%.
Могут еще кому-то снизить.
Потерять на акциях за неделю 80% депозита очень сложно, в облигациях сильно проще - если в портфеле оказался дефолтный бонд.
Получая доходность на пару процентов выше ты теоретически рискуешь получить -90% в случае дефолта!
Облигации это не так просто как говорят.
Сейчас тут достаточно опасная ситуация. Пик дефолтов впереди - ставка остается высокой.
Как рефинансироваться:
1)Банки не дают денег
2)Раз банки не дают идут на рынок облигаций
3)Но если начнется паника, то и на рынке бондов сложно будет найти выход.
Сейчас мы видим что-то такое, поскольку один крупный эмитент не заплатил (Монополия)
Дефолт наступает не когда компания набирает долг, а когда не может его рефинансировать
Как защитить портфель?
1)Делать ставку прежде всего на компании с рейтингом от АА. Все что BBB и ниже - это уже ВДО и находится под угрозой.
2)Диверсификация.
Держать не больше 2-3% в одном ВДО эмитенте - так даже дефолт одной компании не подкосит депозит.
3)Понимать что покупаешь.
Смотреть скоро ли погашения/как дела в бизнесе/большой ли долг.
Покупать бонд потому что у него купон 30% это не совсем правильно.
Резюме
Облигации это не так просто как говорят - тут просчитать риски сложнее, чем на акциях. И порой дополнительная доходность в 2-3% может обернуться потерей всего депозита!
Быть готовым к зиме на рынке ВДО, растет недоверие, пик дефолтов впереди. Монополия послужила искрой для risk on. Интересно, погасит ли выпуск Уральская сталь - сейчас YTM 550% за 2 недели. Если не погасит - рынку будет больно, там бондов на 32 миллиарда.
