🔥 Печатный станок ФРС снова запускают?
➠ ФРС снизила ставку на 25 б.п.
➠ Главное событие – #QT (сокращение баланса ФРС) остановили с 1 декабря.
➠ Дальше включается новый режим – «Reserve Management Purchases», покупки трежериса для управления резервами, ФРС начнет докупать в портфель в первую очередь краткосрочные гос. облигации США.
➠ Первый шаг – около $40b на гос. облигации США за 30 дней.
➠ Старт покупок – 12 декабря, график операций должны опубликовать 11 декабря.
➠ Раньше ФРС не покупала новые облигации при погашении старых – деньги уходили из финансовой системы. Теперь ФРС начнет при погошении трежериса сразу же покупать новые гос. облигации на ту же сумму – деньги остаются в системе.
➠ Погашения по MBS (ипотечным бумагам) тоже начнут переводить в трежерис – портфель ФРС станет более гибким.
➠ Параллельно ФРС расширяет ночные репо: ликвидность готовы давать в формате «full allotment» (сколько необходимо под залог).
➠ Что ФРС обычно подразумевает под #QE: крупные покупки активов (часто трежерис и MBS), чтобы смягчить финансовые условия и поддержать экономику.
➠ Почему избегают слова QE сейчас: официальная цель другая – «технически» поддерживать достаточный уровень резервов и нормальную работу краткосрочных ставок, а НЕ запускать антикризисный стимул.
➠ Но по сути механика похожа на QE – ФРС покупает гос. облигации, резервы пополняются/баланс растет, ликвидность увеличивается.
➠ Масштаб пока не как в классическом QE: $40b – это около 0,6% от баланса (~$6,5T). Даже если так делать год, это не «возврат в 2020 год».
