Рассмотрим проект Ethena с точки зрения токеномики

Рассмотрим проект Ethena с точки зрения токеномики.

Ethena - это стейблкоин $USDe, в основе которого лежит дельта-нейтральная стратегия на разных биржах.

Также развивают торговый терминал и perp dex Ethereal.

Я как-то пропустил участие в нём в первом сезоне, а в последующих решил уже, что поздно.

Тем не менее стало интересно посмотреть на токен $ENA из-за популярности проекта.

Информация по токеномике из Tokenomist и правки из документации.

Всего - 15 МЛРД $ENA.

Распределение:

1. Core Contributors - 30%.

25% от доли категории (7.5%) разблокированы через 1 год после TGE, остальные разблокируются ежемесячно в течение 3 лет.

Так как уже больше года токену, разблокировки идут.

По данным из документации вестинг начался с момента TGE, а не через год.

Это часть команде, как понимаю.

А я много раз писал, что > 10% - слишком большая доля, которая так или иначе приведёт к просадке.

2. Ecosystem Development - 30%.

Эта часть предназначена для развития экосистемы Ethena.

10% — это аирдропы первого и второго сезонов (Shard и Sats).

Оставшиеся 20% направляются на incentive-кампании, кроссчейн-партнёрства, маркетинговые программы и другие инициативы DAO.

Это курируется мультисигом под управлением DAO.

Думаю и остальные сезоны тоже включены в эту категорию (насколько помню сейчас пятый уже).

В первом сезоне сначала был разлок 2.86% от всех токенов, а после - 0.36% в течение 6 месяцев.

Из описания видно, что второй сезон ориентировочно повторяет схему.

Комментарий: первый разлок довольно большой, но затем последующие вполне допустимые.

3. Investors - 25%.

Инвесторам многовато распределили (лучше <= 10%).

25% от доли (6.25% от всех токенов) разблокированы через 1 год после TGE, остальные разблокируются ежемесячно в течение 3 лет.

Это = 0.52% в месяц.

Разблокировка в пределах допустимого,

4. Foundation - 15%.

Средства фонда будут использованы для дальнейших инициатив, направленных на расширение сферы применения USDe, снижение зависимости криптовалют от традиционных банковских систем и централизованных стабильных монет, поддерживаемых фиатными деньгами. Эти средства будут использованы для финансирования дальнейшего развития, оценки рисков, аудита и многого другого.

Ничего конкретного о том, кто будет распоряжаться и в каком количестве / в какое время.

Но в целом доля в пределах допустимого. Главное, чтоб не было выпуска на рынок больше чем 0.4% в месяц от общего количества токенов (лучше 0.1-0.2%).

5. Binance Launchpool - 2%.

Все на TGE разблокированы.

Ежемесячный разлок ENA составляет минимум 1.14% от общего предложения (Core + Investors).

Если учитывать Ecosystem Development, который работает сезонно, реальная нагрузка на рынок составляет 1.35–1.55% в месяц.

Это немало(норма - < 1% в месяц).

Утилиты:

1. ENA используется для управления протоколом: голосования определяют модели риска, состав резервов USDe, распределение ликвидности между биржами, лимиты по кастодианам и приоритеты развития экосистемы.

2. Стейкеры контролируют параметры стейблкоина USDe: какие активы входят в обеспечение, как распределяется доход между sUSDe и Reserve Fund и как обновляются дельта-нейтральные стратегии.

3. Через DAO ENA задаёт правила распределения стимулов: сезонные кампании (Shard/Sats), награды пользователям, LP и интеграциям.

4. ENA участвует в выборе грантов и партнёрств: финансирование интеграций, кроссчейн-инициатив, маркетинга и инфраструктуры.

5. Токен можно стейкать в sENA или использовать для restaking, укрепляя безопасность модулей экосистемы и кроссчейн-операций.

6. ENA имеет потенциальный доходный функционал: в протоколе предусмотрен fee-switch, позволяющий DAO направлять часть дохода USDe холдерам ENA/sENA.

7. Владение ENA даёт бонусы в будущих кампаниях - повышенные множители, доступ к ранним фазам распределений и преимущества в программах лояльности.

Итог:

Просадка > 80%, токенов выпущено почти 50%.

Вот только разлоки при отсутствии спроса хотя бы через выкупы не позволит ему расти.

😎 Незрячий web3 программист (подписаться)

Чат | бот