Металлургам в России в последнее время не сладко: крепкий рубль, снижение мировых цен на сталь, сокращение продаж внутри страны из-за отмены льготной ипотеки. Публичные металлургические компании уже как год прекратили выплаты дивидендов. Но теперь еще замаячила перспектива дефолтов по облигационному долгу.
Первая ласточка пришла от АО »Уральская сталь» из Оренбургской области. Предприятие не гигант по общероссийским меркам, оно даже не ПАО, акции на рынке не торгуются, а вместе с «Загорским трубным заводом» составляет единую группу. Себя называет лидером по поставке мостовой стали.
Акции предприятия на рынке не торгуются, а вот облигаций АО выпустило немало:
Занимало предприятие под немаленький процент: рублевые 20% годовых, валютные 12-13%. Многие частные инвесторы прельстились такой повышенной доходностью.
И вот в конце прошлой недели доходности стали еще больше вследствия падения цен:
Причина - выход убыточной отчетности за 9 месяцев 2025 года:
И опасения по дальнейшему снижению рейтинга от НКР . Год назад НКР уже снизило рейтинг на одну ступень:
»Уральская сталь» конечно же не «Монополия», которая недавно объявила дефолт по своим облигациям и где инвесторы скорее всего потеряют все свои вложения:
Всё-таки ведущий производитель мостовой стали, да еще пока с положительным капиталом, это не «логистическая платформа» во главе с руководителями страдающими манией величия.
Но даже у компании с реальными активами и понятной деятельностью могут возникать убыточные периоды и серьезные кассовые разрывы. В этом случае владельцам облигаций придется столкнутся с ситуацией по реструктуризации облигаций и переносом сроков погашения. К тому же в металлургии уже были преценденты - ПАО «Мечел» почти 10 лет назад.
В случае даже справедливой реструктуризации цены на облигации падают еще сильнее, чем это произошло с облигациями «Уральской стали».
У меня был небольшой пакет самых коротких юаневых облигаций, но я его продал на открытии рынка 8 декабря. По цене вышел в ноль, а с НКД даже что-то заработал. Сейчас они стоят на 7% дешевле.
Кстати, продажи в этих облигациях , хоть и осторожные, шли уже несколько недель, еще до выхода отчености и снижении рейтинга. Что очень показательно.
Продолжение:
Удачи и трезвого анализа в ваших инвестициях!!!
P.S. Подписывайтесь на мой телеграмм-канал: