ЦФА набирает популярность в стране... А вы ждете доклад?
1 декабря была новость, что ЦБ подготовил доклад о ЦФА и облигациях.
😎Если кратко — признают проблему: выпустить ЦФА дешевле, чем облигации.
С одной стороны, мысль понятна. Но вот как я на это смотрю.
Есть «мир» облигаций, который выстраивался десятилетиями. Когда их только начали выпускать, набили много «шишек», и со временем под эти ошибки вводили новые правила, чтобы не допустить их повторения.
Придумали и разрешили новый инструмент (ЦФА). Оказалось, что в его рамках легче и дешевле что-то делать! Пошел переток денег.
☝️Но, как я предупреждал в свое время, страшен не сам инструмент, а то, что в него завернут.
Объем ЦФА растет. Если посмотреть статистику, то картина такая:
🔹Объем рынка корпоративных облигаций и ЦФА:
Корпоративные облигации: ≈5,8 трлн ₽ размещений.
ЦФА: ≈0,6 трлн ₽ размещений.
🔸Сравнение среднего выпуска:
Корпоративные облигации
Типичный средний выпуск по рынку: 4–6 млрд ₽;
В «жирные» месяцы с крупными эмитентами средний выпуск достигает 8–10 млрд ₽;
Отдельные гиганты (на десятки/сотни млрд) сильно поднимают среднее значение.
ЦФА
Средний выпуск по статистике ЦБ и ОИС: 0,5–0,7 млрд ₽;
Структура смещена в пользу коротких и относительно мелких выпусков.
❓Почему так? Прежде всего, из-за ликвидности: рынок ЦФА раздроблен по нескольким площадкам (крупные банки, брокеры). Возможно, потом появится единый рынок, но пока это не так.
Понятно, что напрямую сравнивать ЦФА и рынок облигаций не совсем корректно. ЦФА — это не только аналог облигаций. Но даже так он пока проигрывает по объему примерно в 10 раз.
Вторая проблема: в ЦФА попытаются пойти те, кто не может себе позволить выпуск облигаций.
Очень хорошо, что теперь займутся наведением порядка. Думаю, это будет дорога с двусторонним движением: в ЦФА станут закручивать гайки там, где получилось не очень, а в облигациях, возможно, где-то их ослабят.
Для нас, инвесторов, это хорошо тем, что чем больше инструментов и чем они доступнее, тем шире выбор.
😂Плохие активы можно найти везде...
А как вы считаете?
ЦФА — это зло или отличный инструмент? Используете его?
