Общие предпосылки и предположения, на которых мы строим нашу текущую тактику доверительного управления:
Геополитический фактор - вероятность достижения мирного соглашения между Россией и Украиной стала больше. В своей новой Стратегии национальной безопасности США прямым текстом указали, что жизненно важно завершить конфликт на Украине и восстановить отношения с Россией. Бельгия пока против конфискации российских активов и если она не изменит своего решения, то денег на финансирование конфликта может просто не быть.
Инфляция по итогам года, скорее всего, будет лучше прогноза ЦБ. Инфляция продолжает стремительно снижаться, не смотря на рост потребительских расходов в октябре. На основе недельных данных Росстата, она опустилась до 6,62% г./г. к 1 декабря. Октябрьский и ноябрьский рост расходов потребителей (розницы прибавил 4,8% г./г. против 1,8% г./г. в сентябре и в среднем 2,6% г./г. с начала года) был обусловлен активизацией спроса на автомобили перед повышением утильсбора. Оживление спроса потребителей носит кратковременный характер, так как ставки по кредитам все еще высоки.
Рубль останется сильным. Укреплению рубля способствует продолжающийся диалог между Россией и США, а также повышенное предложение валюты со стороны экспортеров. По оценке аналитиков, в отсутствие эскалации международной напряженности курс доллара может опуститься до 75 рублей за доллар. Такое действительно возможно на факте мирной сделки, но, вероятно, продлится недолго.
Мы ожидаем, что Банк России 19 декабря осторожно снизит Ключевую ставку, особенно в свете заметного улучшения инфляционной картины. Оптимистичный сценарий - снижение на 0,5 % до 16% годовых.
Рынок ОФЗ: фокус только на ключевую ставку ЦБ. Индекс RGBITR государственных облигаций по итогам октября-ноября вырос на 3,5%. Ожидание очередного снижения ключевой ставки 19 декабря подогревает интерес в длинных выпусках ОФЗ.
Младший брат, индекс корпоративных облигаций RUCBTRNS вырос за этот же период скромнее +2,99%.
Рынок Акций: фокус только на геополитку. На этом фоне сводный индекс акций IMOEX вырос по итогам ноября, что обнулило снижение в октябре. Оптимизм по мирному трек в переговорах преобладает.
Портфель облигаций с ежемесячной выплатой купонов (Консервативный инвестиционный профиль).
Доходность портфеля облигаций по итогам октября ноября сохраняется высокой +21,24% годовых (+3,54% за 2 месяца). В портфель в основном включены облигации с рейтингом не ниже А с ежемесячной выплатой купонов с погашением до 3 лет. Мы зафиксировали высокую доходность на как можно более длинный срок.
Портфель акции (Агрессивный инвестиционный профиль)
Прирост с октября по ноябрь составил 2,54%. Доходность с начала года составила 40,18% годовых. Даже для агрессивного инвестиционного профиля мы не торопимся на 100% формировать портфель из акций. Пока ключевая ставка еще высока, формируем портфель из облигаций с ежемесячным купоном, а уже на купонный доход покупаем акции в портфель.
Денежный рынок
Ставки денежного рынка следуют траектории ключевой ставки.Доходность, которую показал наиболее популярный фонд денежного рынка LQDT - 16,49% годовых (октябрь - ноябрь).
Фонды денежного рынка хороший инструмент ожидания просадок в акциях и остаются сильным конкурентом для вкладов до востребования.
Узнать подробнее о результатах управления можно по ссылкам:
Для каждого клиента мы определяем его инвестиционный профиль и подбираем ему индивидуальную стратегию управления и портфель ценных бумаг.
Читайте также:
*ИИС-3: Что это такое, в чем выгода*