Спустя три года после запуска ChatGPT на рынке искусственного интеллекта (ИИ) нарастают признаки скепсиса, отмечает Bloomberg.
Резкое падение акций Oracle из-за взлетевших капитальных затрат, волатильность Nvidia и опасения по поводу бизнес-модели OpenAI (создатель ChatGPT) заставляют инвесторов готовиться к коррекции.
Ключевые риски включают иссякание потока капитала в секторе, колоссальные расходы «Большой семёрки» технологических гигантов (более $400 млрд) и «циклическое финансирование». Речь идет о ситуации, когда компании, такие как Nvidia, вкладывают средства в своих же клиентов, чтобы поддержать спрос на свою продукцию.
Несмотря на риски, текущая рыночная оценка ведущих ИИ-компаний (Nvidia, Microsoft, Alphabet) не выглядит запредельной в сравнении с пузырем доткомов. Однако аналитиков тревожит фундаментальный сдвиг в модели Big Tech: из машин по генерации свободного денежного потока они превращаются в капиталоёмкие индустриальные компании с растущими амортизационными расходами, что может ограничить возможности по выкупу акций и выплате дивидендов.
Ожидается, что рынок ждёт не обвал, как в 2000 году, а масштабная ротация капитала. Рост акций замедлится не тогда, когда темпы роста упадут, а когда они перестанут ускоряться.
Инвесторы оказались перед дилеммой: сокращать экспозицию в ИИ-активах или удваивать ставки, отмечают эксперты.