Почему рубль раньше дешевел а сейчас только дорожает, сколько продлится укрепление рубля и как развивался курс на протяжении последних лет давайте разбираться!
Сытые нулевые 2000–2008
В начале 2000-х Россия восстанавливалась после дефолта 1998 года. Доллар стоил около 28 рублей. И самое интересное — к 2008 году он стоил 23–24 рубля. То есть рубль дорожал!
Почему это происходило?
Нефтяное цунами: Цена на нефть (Brent) взлетела с $25 в 2000 году до $140 в пике 2008 года. В страну хлынул просто безумный поток долларов.
Действия ЦБ: По законам рынка, при таком потоке валюты доллар должен был упасть рублей до 15. Но это убило бы российских производителей импорт стал бы слишком дешевым. Поэтому Центробанк ЦБделал следующее: он принудительно выкупал лишние доллары с рынка и складывал их в резервы.
ЦБ не давал рублю слишком сильно укрепиться, но и падать ему было не с чего.
Кризис и плато 2009–2012
В 2008 году случился мировой кризис. Нефть рухнула со $140 до $40 за полгода.
Рубль резко подешевел с 23 до 36 а к 2009 кризис полноценно догнал Россию и мы перестали быть тихой гаванью . Но как только паника улеглась и нефть отросла обратно к $100–110 в 2011–2012 годах, рубль вернулся к комфортным 29-30 рублям за доллар.
Все привыкли, что 30 — это норма. Казалось, так будет всегда. Великим переломом стал 2014 год
Главным событием было то-чтоЦБ отпустил рубль в свободное плавание.
В конце 2014 года сошлись три фактора:
Геополитика: Крым, первые санкции.
Обвал нефти: Снова со $110 до $50 а позже и до $27.
Смена правил игры: Глава цб Эльвира Набиуллина приняла историческое решение. Раньше ЦБ тратил миллиарды долларов из резервов, чтобы держать курс продавал валюту, когда рубль падал. В ноябре 2014 года ЦБ сказал: Всё, хватит сжигать резервы. Пусть курс рубля определяет рынок.
Рубль отправился в свободное падение: с 33 в начале года до 80 в черный вторник декабря, потом откатился к 60–65.
Почему он перестал возвращаться к 30?
Потому что нефть больше не стоила $100, а ЦБ перестал искусственно поддерживать курс. Рубль стал честным отражением экономики, зависящей от сырья под санкциями.
Но была и Аномалия 2017 года Почему он укрепился?
2017 год выбивается из общей картины. Доллар падал с 60+ до 56-57 рублей. Почему, если санкции никуда не делись?
Причина называется Кэрри-трейд Carry Trade.
Это была золотая жила для иностранцев. Схема выглядела так:
В США или Европе инвестор берет кредит в долларах под мизерный процент 0–1%.
Приходит в Россию, меняет доллары на рубли.
Покупает на эти рубли российские гособлигации (ОФЗ), которые тогда давали 8–9% годовых.
Просто сидит и получает огромную по мировым меркам доходность.
Иностранцы массово везли валюту в Россию, чтобы купить наши облигации. Это создало огромный спрос на рубль, и он укрепился вопреки логике нефти. Как только в 2018 году запахло новыми санкциями против госдолга, иностранцы побежали на выход, и рубль снова упал.
Новая реальность 2018 — наши дни
Почему сейчас, даже когда нефть дорогая, рубль не возвращается к 30 или 40?
Здесь работает механизм, который называется «Бюджетное правило». Это, пожалуй, самый важный момент для понимания современной ситуации.
Правительство решило: Хватит зависеть от нефти. Они установили цену отсечения например, $42 за баррель.
Если нефть стоит дороже скажем, $80, то все сверхдоходы Минфин забирает и покупает на них валюту раньше доллары/евро, теперь юани в резервы.
Как это влияет на курс?
Раньше, когда нефть дорожала, рубль укреплялся. Теперь, когда нефть дорожает, государство само выходит на рынок и скупает валюту, не давая рублю укрепляться. Это сделано специально, чтобы наполнять кубышку ФНБ и чтобы российским экспортерам было выгодно продавать сырье за рубеж.
Спасибо за прочтение статьи поделитесь своим мнением в комментариях и подпишитесь на канал!