Альфа банк ждет 3550-3750 к концу 2026 года потому что российский рынок самый дешевый
Аналитики Альфы закладывают рост российского рынка акций на 30–37% в 2026 году без учёта дивидендов. По базовому сценарию индекс МосБиржи может подняться в диапазон 3550–3750 пунктов. Если 2025 год проходит под знаком облигаций, то в 2026 рынок может начать передавать эстафету акциям.
👉 Почему рынок до сих пор такой дешёвый
Российский рынок сегодня дешёв даже относительно самого себя — около 3,8x по P/E широкого индекса. Такая оценка сформировалась не на пустом месте. В 2024–2025 годах рынок закладывал высокие ставки, риск роста налоговой нагрузки, геополитическую неопределённость, дефицитный бюджет и общий переизбыток размещений. Часть этих рисков реализовалась, часть — нет, но важно, что рынок может перестать быть дешёвым не только за счёт роста цен, но и из-за давления на прибыли.
👉 Ключевой аргумент
Главная причина потенциального роста — глубокая недооценка акций на фоне уже пройденного ужесточения ДКП. При снижении ключевой ставки акции вновь становятся конкурентными по отношению к депозитам и облигациям, особенно с учётом высокой дивидендной доходности.
👉 Кого выделяют
В фокусе стратегии — крупные ликвидные компании с устойчивыми денежными потоками. Банки выигрывают за счёт дивидендов и чувствительности к ставке, сырьевые компании остаются защитной экспортной историей, IT и интернет — ставка на восстановление спроса и рост, ритейл и электроэнергетика — на стабильность и предсказуемость.
👉 Риски никуда не делись
Геополитика остаётся фактором неопределённости, но в базовом сценарии Альфа исходит из того, что ситуация перестаёт ухудшаться, а рынок постепенно возвращается к оценке бизнеса, а не заголовков. Основная идея на 2026 год — ставка на снижение ключевой ставки, дивиденды и возврат к более нормальным мультипликаторам. Единственная оговорка — ожидания по самым высоким дивидендам, в частности по ВТБ, выглядят не гарантированными, о чём уже сигнализировал менеджмент банка.
Полная версия тут: https://smart-lab.ru/mobile/topic/1242514
