Всем добрый вечер! В понедельник писал обор на финансовые результаты Циана. Помимо самого отчета, кратко затронул дальнейшие перспективы компании и свои действия по открытой позиции.
Сегодня продал оставшиеся 70% позиции по 736 руб. за акцию. В результате средняя цена продажи по сделке получилась около 727 руб. Доходность по сделке - 16,5% за квартал.
Хочу напомнить, что в Дзене выходят только статьи. Остальная информация публикуется в Телеграмме, так что если хотите получать актуальные новости, дивидендные календари и тд., подписывайтесь!
Помимо информации о продаже ценных бумаг, которая на мой взгляд, обладает низкой полезностью, хочу немного подробнее остановиться на перспективах компании.
Я собрал небольшой усеченный ОФР (Отчет о финансовых результатах) с прогнозом основных финансовых метрик Циана с поквартальной динамикой в 2026 году, чтобы наглядно продемонстрировать, что специальный дивиденд в размере 104 руб. скорее является "морковкой" для инвесторов и ничего выдающегося в компании ожидать не стоит.
В расчетах использовал следующие предпосылки:
— Выручка в 4 квартале рассчитана исходя из ожидаемых темпов роста, которые в пресс-релизе раскрыла компания;
— Выручка в 2026 году растет темпом 15% к уровню 4 квартала (это скорее оптимистичная предпосылка);
— Операционные расходы растут темпом 10% к уровню 4 квартала;
— Финансовые доходы сокращаются по мере выплаты дивидендов (104 руб. в середине декабря 2025 года и 50 руб. после завершения 2 квартала 2026 года). Также учтено постепенное снижение ставки, которая влияет на процентные доходы.
В результате имеем ориентир в виде чистой прибыли в 2026 году в размере 4,65 млрд руб. или 59,9 руб. на акцию. Повторюсь, это усеченный ОФР, я собрал его за 15 минут, больше для наглядности.
Опираясь на этот результат, получается, что после выплаты 104 руб. специального дивиденда, компания будет стоить дороже 10х по форвардному мультипликатору Р/Е, что представляется завышенной метрикой для компании, которая растет темпом 15% в год. Именно по этой причине сегодня продал всю оставшуюся позицию!