Рынок рублёвых государственных облигаций (ОФЗ) завершает ноябрь и вступает в декабрь без ярко выраженного тренда. По оценкам аналитиков инвестбанка «Синара», рынок в первой половине ноября сохранял осторожный оптимизм, но затем, в отсутствие очевидных драйверов, «лёг в дрейф», лишь незначительно колеблясь без чёткого направления.
Проще говоря, крупные игроки и частные инвесторы замерли в ожидании. Главное событие, которое может встряхнуть этот покой до конца года, — решение Банка России по ключевой ставке, запланированное на 19 декабря. Рынок уже заложил в цены ожидание её снижения, и серьёзная волатильность возможна лишь в случае, если решение ЦБ радикально разойдётся с этими прогнозами.
💰 Аукционы продолжаются: Минфин привлекает деньги по выгодным ставкам
Несмотря на общее затишье, работа на первичном рынке не останавливается. Минфин продолжает аукционы, привлекая средства для финансирования бюджета.
Яркий пример — состоявшееся 3 декабря размещение. Минфин успешно продал новый выпуск ОФЗ-ПД серии 26251 с погашением в августе 2030 года. Вот ключевые параметры этого размещения:
ПараметрЗначениеОбщий объем размещения138.62 млрд рублейСпрос на аукционе189.98 млрд рублейСредневзвешенная доходность14.9% годовыхСтавка купона9.5% годовых
Высокий спрос (почти в 1.4 раза превысивший предложение) и доходность под 15% показывают, что инвесторы по-прежнему видят в длинных ОФЗ привлекательный актив, особенно на фоне ожиданий снижения ставок в будущем.
Стратегический ход: ОФЗ в юанях и фокус на азиатском рынке
Главное стратегическое событие последних недель — дебютное размещение Минфином облигаций федерального займа, номинированных в китайских юанях, на общую сумму 20 млрд юаней.
Директор департамента госдолга Минфина Денис Мамонов назвал этот шаг хрестоматийным примером поговорки «русские долго запрягают, но быстро едут». Ведомство дало понять, что теперь сфокусируется исключительно на построении «кривой» суверенных облигаций в юанях, ежегодно предлагая рынку объёмы, сопоставимые с погашаемыми бумагами в долларах и евро. На другие иностранные валюты Минфин сейчас «не смотрит».
Это сильный сигнал о долгосрочной переориентации долговой политики России на азиатские рынки и партнёров, использующих юань в расчётах.
💡 Что это значит для инвестора: идеи и тактики на декабрь
В условиях неопределённости тактика зависит от вашего горизонта инвестирования и аппетита к риску.
- Для консервативного дохода: ОФЗ остаются самым надёжным инструментом на российском рынке. Текущие доходности в районе 14-15% для средних и длинных выпусков выглядят привлекательно, особенно если вы верите в начало цикла снижения ставок ЦБ в 2026 году.
- Для игры на снижение ставок: Если вы ожидаете, что ЦБ в следующем году начнёт активно снижать ставку, стоит обратить внимание на длинные ОФЗ с фиксированным купоном (например, ОФЗ 26238 или 26230). Их цена наиболее чувствительна к изменению ставок и может вырасти, принеся инвестору дополнительный капитальный доход. Однако важно помнить, что этот инструмент более волатилен.
- Для ежемесячного «купонного» дохода: Многие инвесторы формируют портфель из ОФЗ и надёжных корпоративных облигаций с разными датами выплат купонов, чтобы создать себе регулярный денежный поток — своего рода «зарплату» от портфеля. Такой подход требует более тщательного отбора бумаг и ребалансировки.
Декабрь для рынка ОФЗ — месяц ожидания и подведения итогов. Ключевое решение ЦБ расставит точки над i и задаст тон на первый квартал следующего года. Пока же рынок предлагает достаточно высокую плату за надёжность тем, кто готов инвестировать на горизонте от нескольких лет.