РФ рынок: что нас ждет сегодня
В среду индекс мосбиржи упал на 0,9% до 2643 пунктов
Юань упал на 0,82% до 10,87.
Нефть выросла на 0,62% до $62,9.
Инфляция: цены замерли
За последнею неделю цены выросли на 0,04%! С учетом корректировки на сезонность ниже таргета в 4%. Это на порядок лучше цифр за 2024 год и один и топ 2 показатель за последние 10 лет.
В годовом выражении цены выросли на 6,54% vs 6,9% на прошлой неделе.
Что это значит - инфляция идет ниже прогнозной траектории Центробанка в 6,5-7% по 2025 году.
По итогу 2025 года инфляция будет ниже 6%.
Ждем ставку 16% на декабрьском заседании.
Причем видно было заранее, что кто-то тарит на инсайде по недельному принту.
Валюта: доллар грязная бумажка
Рубль в этом году бьет все рекорды - доллар снова ниже 76,6. Это минимум за последние 2,5 года.
Цена рублебочки пробила 3500 рублей вниз - это падение стоимости нефти на 40% г/г и это тоже минимум с начала 2023 года.
4кв для нефтегаза будет непростым.
Вышел новый фактор за укрепление рубля в декабре. Продажи валюты Минфином и ЦБ вырастут:
1)Составят 14,5 миллиардов рублей с 5 декабря по 4 января.
2)Продажи за ноябрь были 9 миллиардов рублей.
Рост составил 60% м/м, это значительный объем. Фактически, продадут $4 миллиарда, и это много, продажи крупнейших экспортеров составляют $6-7 миллиардов.
Еще $1,5 миллиарда навеса предложения в декабре мы увидим.
Спроси в конце 2024, что нефть упадет на 15%, СВО будет продолжаться, а бюджетный дефицит продолжит расширяться. И что будет с долларом?
Предсказать укрепление на 25% было непросто и неочевидно.
Например, ВТБ ждал курс 108 в конце 2025. А получим в конце 2025 дай бог 80)
Для девальвации нужен либо сильный рост импорта, либо чтобы кто-то сильно испугался. Часть портфеля держать в валютных облигациях по текущему курсу это не самая плохая идея.
Пока продолжим колебаться около 80 по доллару +- 5 рублей.
Геополитика
Трамп вчера высказался по поводу переговоров:
УДОВЛЕТВОРИТЕЛЬНО ХОРОШАЯ ВСТРЕЧА
Посмотрим, что из этой встречи получится.
Для Танго нужны двое.
Судя по комментариям Рубио ключевым вопросом является вопрос территорий, в четверг переговоры продолжатся - Украинская делегация поедет в Майами.
Компании:
1)Лента: новая стратегия
Компания на прошлой неделе представила стратегию на ближайшие 3 года.
Выручка компании будет расти со среднегодовым темпом прироста в 20%.
Рентабельность EBITDA не ниже 7% с ростом до 8% к 2028.
Net.Debt/EBITDA<1,5
CAPEX<5,5% выручки.
Дивиденды платят до 100% FCF в зависимости от долговой нагрузки.
Амбициозно, впрочем, прошлую стратегию компания реализовала.
Платить дивиденды не будет до 50% FCF, но пока это видимо не в приоритете, дивов скорее не будет ближайший год-два.
Возможны M&A, например, гипермаркеты Okey с высокой вероятностью отойдут.
Стоят 6 P/E или 3 EV/EBITDA 2025 - дешево, но без дивидендов переоцениваться будет сложно.
Ключевой вопрос смогут ли наращивать бизнес с сохранением высокой маржинальности - основной рост будет за счет числа монеток.
Резюме:
Упали вчера до уровня 2620, но по итогу отскочили снова до 2650. Переговоры прошли без прорывов, Трамп тоже выразился нейтрально, ждем новых вестей с переговорного трека. Рынок живет надеждой, пока идея переговоров в рынке жива.
В моменте конъюнктура в экспортных секторах остается сложной, это будет служить встречным ветром для рынка в отсутствии геополитического позитива.
