Три сценария развития российской экономики в 2026 году — мнение эксперта
2026 год станет временем непростого выбора для российской экономики: баланс между снижением инфляции и стимулированием экономического роста будет всё более острым. Чем дольше откладывать этот выбор, тем болезненнее будут последствия, рассказала в интервью SIA.RU исполнительный директор УК «Альфа-Капитал» в Иркутске Ольга Глызина.
Она отметила, что Центральный банк России продолжает проводить жёсткую денежно-кредитную политику, направленную на сдерживание роста цен. Ключевая ставка ранее достигала 21% при инфляции ниже 10%, что означало двузначную реальную ставку — чрезвычайно высокий уровень для экономики. Сейчас ставка снижена до 16,5%, однако инфляция на уровне 8% всё ещё создаёт серьёзные сложности для бизнеса и потребителей. При этом, по оценкам регулятора, инфляция замедляется недостаточно быстро и давление на цены сохраняется.
Инфляция в России снижается: что стоит за этим трендом?
В 2025 году инфляция в России действительно начала снижаться, но причины этого явления остаются предметом острых дискуссий. От того, каким окажется главный фактор снижения, зависит развитие экономики в 2026 году. Так, Центральный банк России связывает снижение инфляции с падением спроса. «Жесткая политика регулятора ограничила кредитование, сократила потребление и инвестиции, что ослабило давление на цены. Если это действительно так, то это инфляция спроса. И тогда жесткая денежно-кредитная политика ЦБ РФ будет способствовать дальнейшему снижению инфляции, пусть и за счет замедления темпов роста ВВП», — поясняет Ольга Глызина.
Альтернативная точка зрения связывает сокращение инфляции с укреплением национальной валюты. После заметного укрепления рубля в начале 2025 года инфляция замедлилась. «Если курс рубля является ключевым фактором, то для стабилизации цен важно удерживать его в диапазоне 90–95 рублей за доллар. Ослабление до 110 и выше может вызвать новую волну роста цен», — отмечает Ольга Глызина. Однако сильный рубль в сочетании с высокими процентными ставками тормозит экономику: падают доходы экспортёров, снижается привлекательность инвестиций, а компании испытывают трудности с получением кредитов даже для обновления оборудования.
Третье объяснение — инфляция издержек, когда рост цен вызван не повышенным спросом, а увеличением затрат на производство. Высокие ставки повышают издержки бизнеса, которые перекладываются на потребителей. В этом случае экономика рискует столкнуться со стагфляцией — одновременным замедлением роста и ростом инфляции. Подобный сценарий представляет серьезную угрозу экономике, поскольку традиционные методы борьбы с ним оказываются неэффективными.
Базовый, стагфляционный и турецкий: какой путь выберет Россия в 2026?
