НМТП раскрыл консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 месяцев 2025 г.
Выручка компании увеличилась на 3,5%, составив 56,3 млрд руб. Судя по неофициальным данным, падение грузооборота было компенсировано увеличением портовых тарифов.
Операционные расходы компании сократились на 4,2% до 20,4 млрд руб. во многом вследствие снижения расходов на топливо на 83,8% до 416 млн руб. и амортизационных отчислений на 2,3% до 4,8 млрд руб. При этом расходы на заработную плату увеличились на 25,6% до 7,5 млрд руб. В итоге операционная прибыль увеличилась на 8,5%, составив 35,9 млрд руб., а соответствующая рентабельность возросла с 60,9% до 63,8%.
Чистые финансовые доходы компании в отчетном периоде составили 4,6 млрд руб., увеличившись на 7,8%. Процентные доходы выросли с 5,1 млрд руб. до 8,1 млрд руб. по причине увеличения процентных ставок. Отрицательные курсовые разницы составили 2,3 млрд руб. против положительных 444 млн руб. годом ранее. На фоне возросшей эффективной налоговой ставки чистая прибыль НМТП увеличилась на 2,9%, составив 31,1 млрд руб.
Из прочих моментов отметим продолжающийся рост (с 12,4 млрд руб. до 13,3 млрд руб.) капитальных вложений. Вероятнее всего, такой скачок связан с продолжением стройки совместного с Металлоинвестом перегрузочного комплекса в порту Новороссийска. Напомним, что планируемый грузооборот комплекса составит не менее 6 млн тонн сухих грузов в год с возможностью последующего увеличения до 12 млн тонн. Сроки реализации этого проекта намечены на 2027 г.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить существенных изменений в модель НМТП, ограничившись незначительной корректировкой операционных затрат. В результате потенциальная доходность акций компании практически не изменилась.
На данный момент акции НМТП обращаются с P/BV 2025 около 0,8 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.