В ответ на рыночные опасения крупнейший корпоративный держатель биткоина Strategy совершил стратегический манёвр, направленный на успокоение инвесторов. Компания сформировала резервный фонд в $1,44 млрд за счёт продажи части акций (MSTR), чтобы обеспечить стабильные дивиденды на фоне падающего рынка BTC.
Зачем это нужно? Смена парадигмы Сэйлора
Долгое время главным принципом Майкла Сэйлора было «никогда не продавать биткоин». Однако публичная компания, обязанная платить дивиденды, столкнулась с дилеммой.
- Основной механизм финансирования — выпуск новых акций — работает только при условии, что mNAV (отношение рыночной капитализации к стоимости BTC-резервов) превышает 1. При падении цены BTC этот механизм даёт сбой.
- Решение: Создание долларовой «подушки безопасности», которая позволит выплачивать дивиденды независимо от волатильности биткоина как минимум в течение года, а в идеале — более двух лет.
Ключевое заявление: готовность продать BTC, если потребуется
Руководство Strategy напрямую подтвердило то, чего так боялся рынок: компания готова продать часть своих 650 000 BTC, если это будет необходимо для выполнения обязательств перед акционерами, особенно в случае падения mNAV ниже 1.
- Цитата Сэйлора: «Наша задача — развеять нарратив о том, что у нас нет готовности продать BTC. Мы можем продать активы, которые значительно выросли в цене, и продолжить наращивать резерв — этот процесс может быть бесконечным».
Реакция рынка: паника vs аналитический оптимизм
- Паническая реакция: Акции MSTR упали на ~6%, достигнув уровня $171 (на 70% ниже пика). Известный критик Питер Шифф назвал это «началом конца» и обвинил бизнес-модель в мошенничестве.
- Контр-позиция аналитиков:
Benchmark подтвердил рекомендацию «покупать» с целевой ценой $705, считая MSTR лучшим инструментом для экспозиции к биткоину.
CryptoQuant указывает, что акции вошли в «зону исторической недооценки» относительно стоимости BTC-резервов, что в прошлом было сильным сигналом к развороту.
Главный вопрос и вывод:
Strategy пытается решить фундаментальное противоречие: быть публичной компанией с фиатными обязательствами и при этом «холдером» максималистского актива. Создание долларового фонда — это прагматичный шаг для снятия краткосрочного давления, но он подтверждает, что в экстремальном сценарии биткоин будет продан. Успех стратегии зависит от одного: сможет ли цена BTC стабилизироваться и возобновить рост, чтобы mNAV снова превысил 1 и позволил вернуться к привычной модели финансирования за счёт выпуска акций.
Обменять криптовалюту на наличные прямо сейчас в Aifory Pro