Почему окончание QT — это не разворот, а пауза тишины
Есть один момент, который инвесторы почти всегда пропускают. Они видят заголовок: «QT закончился», — и автоматически рисуют себе на графике разворот вверх. Как будто кто-то щёлкнул рубильником, и баланс ФРС начинает пухнуть уже на следующий день.
Но рынок так не работает.
И Фед — тоже.
Я пересматривал график 2019 года. Тогда QT официально завершили 1 августа. На бумаге — всё, тормоза отпущены. А по факту баланс продолжил сжиматься ещё почти две недели. Просто потому, что последняя партия трежерис по программе погашений ещё не была проведена в клиринг. Механика.
Такая мелочь… но она меняет тон восприятия.
Сейчас похожая история. QT «заканчивается» 1 декабря — но это лишь административная точка, а не разворот ликвидности. Осадки в системе ещё проходят через трубы. Потоки меняют направление не по дате, а по расчётам. И есть шанс, что реальные эффекты мы увидим только ближе к началу 2026 года.
Мне нравится эта тишина в рынке.
Она напоминает момент после грозы, когда земля ещё тёплая, а воздух застыл — всё уже случилось, но последствия ещё не проявились. Капиталы тоже так двигаются: медленно, вязко, с задержкой.
На что стоит обратить внимание?
На поведение TGA, на RRP, на реакцию длинных трежерис — именно они первыми поймают смену давления. Баланс ФРС — это уже следствие, не причина. И это то, что мы с вами обсуждали в теме про перезагрузку системы и странное поведение золота и биткоина вопреки ожиданиям «дешёвых денег».
Что дальше?
Если история 2019 года повторится, мы можем получить период «плоской воды» — рынок будет чувствовать окончание ужесточения, но не получит свежего топлива. Это фаза, где инвесторы чаще ошибаются, чем выигрывают: слишком рано ждут ускорения. Но цикл всё расставит. Он всегда расставляет.
Смешно, но такие задержки — нормальная часть монетарной «кухни». А мы с вами как раз в том моменте, когда важно не путать тишину с разворотом.
Если хотите, могу разобрать:
— что будет первым сигналом реального притока ликвидности;
— как это скажется на биткоине в сравнении с 2019–2020 годами;
— и почему эта «пауза» может стать идеальным временем для долгосрочного набора.
Пишите, продолжим.
#макро #ликвидность #фрс #биткоин
