Дефицит бюджета по итогам 11 месяцев — 2% ВВП. Рубль продолжает укрепляться
Российская экономика активной растет второй месяц подряд.
В октябре рост индекса ВВП к предыдущему месяцу с исключенными сезонной и календарной компонентами составил 1,1% после роста на 0,8% в сентябре, подсчитал Институт ВЭБ.РФ. Динамика ВВП к соответствующему периоду прошлого года также увеличилась — до 1,7% после 1,0% в сентябре. По итогам десяти месяцев рост ВВП составил 1,1% по отношению к соответствующему периоду 2024 года.
Основным драйвером октябрьского роста стала обрабатывающая промышленность. Вновь сказалась высокая цикличность отраслей, связанных с оборонным сектором. Так, после спада в сентябре значимо выросло производство прочих транспортных средств, изделий из металлов и производство компьютеров и электронных изделий, в выпуске которых сосредоточена высокая доля военной продукции. Кроме того, в октябре активно росло производство продукции нефтепереработки, химии и строительных материалов.
Другим важным фактором роста стал потребительский спрос. В октябре значимо увеличились розничные продажи, во многом за счет роста спроса на импортные автомобили в преддверии повышения утилизационного сбора.
Третий месяц подряд повышался спрос населения на платные услуги. После пятимесячного спада вырос пассажирооборот. Возобновился рост посещений кафе и ресторанов.
Второй месяц подряд росла добыча полезных ископаемых. В октябре рост затронул товары топливной группы, включая нефть, газ, сжиженный газ и уголь Увеличивались —тоже второй месяц подряд — объемы перевозок грузов, за счет железнодорожного и трубопроводного транспорта. Кроме того, в октябре выросли объемы производства и распределения электроэнергии и газа, а также строительство.
В то же время в октябре снизились оптовые продажи, прежде всего за счет торговли топливом после ее неожиданно сильного роста в предыдущем месяце. Уменьшились также объемы производства сельского хозяйства в части зерновых культур, овощей и продукции животноводства.
«В потребительском сегменте сохраняется рост, подпитываемый увеличением доходов населения и потребительского спроса, — отмечает Банк России в свежем выпуске бюллетеня “О чем говорят тренды”. — Также увеличиваются отдельные компоненты ненефтегазового экспорта. Постепенное уменьшение напряжения на рынке труда стало более заметно сказываться на динамике заработных плат, рост которых замедлился. Сближение роста зарплат с ростом производительности труда приведет к снижению устойчивого инфляционного давления. Корпоративное и обеспеченное розничное кредитование оживилось вслед за снижением ключевой и других процентных ставок. Возможно, этому способствовал и рост инфляционных ожиданий. Рост денежной массы также несколько ускорился». При этом ЦБ предупреждает, что дальнейшее быстрое смягчение денежно-кредитных условий, которое было бы способно подстегнуть ускорение роста кредита и денежных агрегатов, может создать риски для устойчивого замедления роста цен к 4% в следующем году. Эта констатация может свидетельствовать в пользу решения воздержаться от снижения ключевой ставки на ближайшем заседании совета директоров регулятора по этому вопросу 19 декабря.
В ноябре дефицит федерального бюджета незначительно вырос, составив с начала года 4,3 трлн рублей, или 2% ВВП. Это существенно больше, чем год назад, когда по итогам 11 месяцев дефицит ограничился суммой в 362 млрд рублей (всего 0,2% ВВП). Правда, за один декабрь 2024 года дефицит подскочил на 3,1 трлн рублей. Как правило, бюджетные расходы в последнем месяце года никак не коррелируют с доходами, а финансируются исходя из необходимости закрытия утвержденных программ и лимитов расходов.
В принципе, на протяжении 2025 года Минфин придерживался довольно аккуратной бюджетной политики: расходы казны по номиналу превышали прошлогодний уровень на 10‒15%, что означает рост, только слегка превышающий текущий уровень инфляции. Это позволило бы сбалансировать бюджет, если примерно этим темпом росли и доходы, но этого не случилось: динамика нефтегазовых доходов оказалась абсолютно провальной (−22% к январю‒ноябрю 2024 года), так что увеличение ненефтегазовых поступлений дало лишь символический рост совокупных доходов (+0,7% в годовом выражении).
В ноябре второй месяц подряд укреплялся рубль. В результате курс национальной валюты за истекшие 12 месяцев потяжелел в реальном выражении на 20% по отношению к евро и примерно на 30% — к доллару США и юаню.