Общая макроэкономическая траектория: стабилизация без ускорения
Прогнозы ключевых экономических институтов формируют достаточно консолидированное представление о среднесрочной динамике российской экономики. Речь идёт не о рецессии, но и не о фазе устойчивого роста. Экономика входит в период структурной стабилизации с темпами роста, близкими к 1% ВВП в год.
Минэкономразвития оценивает рост ВВП на уровне 1,0% в 2025 году и 1,3% в 2026 году. Более консервативен Банк России, указывающий диапазон 0,5–1,0% на 2025 год. Сходные оценки демонстрируют консенсус-прогноз аналитиков и международные организации, включая Еврокомиссию. Таким образом, базовый сценарий предполагает экономику, функционирующую в режиме ограниченного потенциала роста при отсутствии масштабных инвестиционных и технологических драйверов.
Ключевая характеристика этого периода — не спад, а «плато»: экономика адаптировалась к новым условиям, но возможности для ускорения остаются ограниченными.
Бюджетная политика: управляемый дефицит и рост долговой нагрузки
Утверждённый бюджет на 2026–2028 годы отражает стратегию бюджетной осторожности. Основные параметры строятся на предположении умеренного роста ВВП и инфляции, не превышающей 4% в среднесрочной перспективе.
Плановый дефицит бюджета в 2026 году составит около 1,6% ВВП с последующим снижением до 1,2–1,4% ВВП. Это указывает на стремление властей удерживать фискальный баланс в управляемых пределах, избегая как проциклического стимулирования, так и резкой консолидации.
Одновременно прогнозируется рост государственного долга: с 20,3% ВВП в 2024 году до 25,6% ВВП в 2027 году. Хотя данный уровень остаётся умеренным по международным меркам, тренд наращивания долга свидетельствует о постепенном сужении бюджетного манёвра.
Фонд национального благосостояния, по оценкам, сохранит относительную стабильность, выполняя функцию буфера, а не источника масштабного финансирования. Существенную часть расходов продолжат формировать социальные обязательства государства — несколько триллионов рублей ежегодно, что дополнительно ограничивает гибкость расходной политики.
Инфляция и денежно-кредитная политика: жёсткость как новая норма
Инфляционная динамика остаётся ключевым ограничением для экономического роста. Оценки на 2025 год колеблются в диапазоне 6,5–7,0% (ЦБ — 6,5–7,0%, Минэкономразвития — 6,8%), при этом политическое руководство ориентируется на уровень около 6%.
Снижение инфляции до целевых 4–5% ожидается не ранее 2026–2027 годов. Это означает, что в ближайшие годы Банк России будет вынужден сохранять жёсткую денежно-кредитную политику.
Средняя ключевая ставка в 2025 году может составить порядка 19,2%. Даже при ожидаемом снижении до 13–15% к концу 2026 года условия заимствований останутся существенно более жёсткими, чем в докризисные периоды. Это будет сдерживать кредитную активность, инвестиционные проекты и расширение внутреннего спроса, особенно в капиталоёмких секторах.
Социальная сфера: замедление позитивной динамики
Социально-экономические показатели демонстрируют сдержанный оптимизм. Реальные заработные платы продолжат расти, однако темпы роста будут замедляться: с 3,4% в 2025 году до 2,4% в 2026-м.
С 2026 года прожиточный минимум в среднем по стране будет установлен на уровне 18,9 тыс. рублей. Это поддержит номинальные доходы наиболее уязвимых групп, однако не станет мощным стимулом для расширения потребления в масштабах всей экономики.
В целом социальная политика в прогнозируемом периоде ориентирована скорее на удержание достигнутого уровня благосостояния, чем на его качественное повышение.
Валютный курс: давление со стороны бюджета
Валютный рынок остаётся чувствительным к параметрам бюджетного правила. Аналитики допускают ослабление рубля в начале 2026 года до уровня порядка 90 рублей за доллар, что связано прежде всего со снижением объёмов продаж валюты со стороны государства.
Ослабление курса может частично поддержать доходы бюджета и экспортёров, но одновременно усилит инфляционные риски, усложняя задачу регулятора по смягчению денежной политики.
Итоговый сценарий и ключевые риски
Базовый сценарий до 2028 года предполагает:
- рост ВВП на уровне около 1% в год;
- постепенное замедление инфляции до 4%;
- бюджетный дефицит в диапазоне 1,2–1,6% ВВП;
- сохраняющуюся, хотя и постепенно смягчаемую, жёсткую денежно-кредитную политику.
Основные риски сосредоточены вне традиционных макроэкономических параметров. Это, прежде всего, внешнеполитическая конъюнктура, волатильность цен на сырьё и способность внутреннего спроса стать источником роста в условиях замедляющегося потребления и дорогого кредита.
В совокупности прогноз описывает экономику, ориентированную на выживание и адаптацию, а не на ускоренное развитие. Ключевой вопрос ближайших лет — удастся ли превратить фазу стабилизации в точку роста или она станет затяжным периодом экономической инерции.
👉 Продолжение — в Telegram-канале «АРМ в белом»
Здесь мы регулярно публикуем:
· Комментарии к последним нововведениям и отраслевым отчетам.
· Кейсы и примеры из практики.
· Анонсы наших собственных исследований.
Подписаться на канал в Телеграмм: https://t.me/medsoftlab_arm
👉 Полная информация о проектах и технологиях «МедСофтЛаб» — на официальном сайте: https://medsoftlab.ru/