Что изменится для крипторынка?
Суть нововведения — в изменении правил управления рисками. Раньше взаимозачет маржинальных требований по фьючерсам на гособлигации США был доступен в основном для узкого круга клиринговых участников. Теперь этим инструментом смогут воспользоваться и определённые категории клиентов. Важно, что клиринг по этим фьючерсам проходит через CME Group — ключевую площадку для торговли криптодеривативами в США.
Это значит следующее: если у инвестора есть связанные позиции (например, в казначейских облигациях и их фьючерсах), то требования к залоговому обеспечению по ним теперь можно частично сократить за счет взаимозачета. По мнению и. о. главы CFTC Кэролайн Фам, это повысит эффективность использования капитала и укрепит ликвидность рынка трежерис.
Зарождение гибридной финансовой экосистемы
Эксперты видят в этом решении не просто техническое упрощение. Фактически, CFTC тестирует новые модели оценки рисков. Успешный опыт может стать основой для клиринговых систем будущего, способных одновременно обслуживать смешанные портфели из токенизированных фондов, криптоактивов и традиционных облигаций.
Для биткоин- и эфир-фьючерсов на CME это открывает стратегические перспективы. Если механизм кросс-маржирования с казначейскими бумагами покажет свою эффективность, его логично будет распространить и на более сложные комбинации активов. В перспективе это может позволить использовать, например, токенизированные казначейские векселя или даже спотовый биткоин в качестве обеспечения для торговли криптодеривативами — при условии единых строгих стандартов управления рисками.
Общий тренд: сближение миров
Решение CFTC — часть более масштабного движения. Аналогичные процессы интеграции цифровых активов в традиционную инфраструктуру изучает и Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).
Ещё один важный сигнал — недавний пилотный проект CFTC, разрешающий использовать биткоин, эфир и стейблкоин USDC в качестве залогового обеспечения на регулируемых рынках деривативов.
Обменять криптовалюту на наличные прямо сейчас в Aifory Pro