Генеральный директор Strategy Фонг Ле заявил, что компания рассматривает продажу своих биткоинов только в крайнем, почти форс-мажорном сценарии. По его словам, поводом может стать ситуация, когда акции компании начнут торговаться дешевле её чистой стоимости активов, а доступ к новому капиталу фактически исчезнет.
Ле пояснил в интервью шоу What Bitcoin Did, что при падении коэффициента mNAV ниже единицы продажа части BTC станет математически оправданным шагом: это позволит защитить ключевой показатель — «доходность биткоина на акцию».
Иначе говоря, если рынок начнёт оценивать Strategy ниже, чем стоит её криптовалютный запас, а привлечь дополнительные средства больше не получится, компания сможет прибегнуть к продаже биткоинов.
Почему схема работает именно так
Бизнес-модель Strategy построена вокруг момента, когда её акции торгуются выше чистой стоимости активов. В такие периоды компания активно привлекает капитал и направляет его на покупку BTC — так растёт число биткоинов в расчёте на одну акцию.
Но если премия исчезает, выпуск новых акций перестаёт быть выгодным. В такой ситуации акционерам может понравиться другой путь — продать часть активов и закрыть обязательства, вместо того чтобы размывать доли новым выпуском.
Сейчас тема особенно актуальна: у Strategy растут выплаты по привилегированным акциям, выпущенным в этом году. Ле оценил ежегодные обязательства в сумму от $750 млн до $800 млн.
Он рассчитывает покрывать эти выплаты за счёт капитала, который привлекается с премией к mNAV. «Когда мы регулярно платим дивиденды по всем инструментам, рынок убеждается: даже на падающем рынке выплаты не прекратятся. После этого цены начинают расти», — объяснил он.
Биткоин остаётся в центре стратегии
Несмотря на осторожные заявления о потенциальной продаже BTC, Ле подчеркнул, что компания остаётся привержена идее биткоина как ограниченного и независимого актива.
По его словам, криптовалюта востребована в самых разных странах — от США и Австралии до Турции, Аргентины и Южной Кореи. Причина проста: ограниченная эмиссия и независимость от государства.
Неделей ранее Strategy представила инструмент BTC Credit — панель для инвесторов, призванная снизить беспокойство после падения цены биткоина и резкой распродажи акций криптокомпаний. В компании уверяют: резервов хватит для дивидендных выплат «на десятилетия вперёд», даже если BTC останется на текущем уровне.
Обменять криптовалюту на наличные прямо сейчас в Aifory Pro