Как растут доходы по государственным облигациям и падает фунт: причины и последствия

29 ноября 202529 ноя 2025

1 мин

Как растут доходы по государственным облигациям и падает фунт: причины и последствия С начала ноября 2025 года доходность по британским «gilts» (государственным облигациям) уже достигла 4,6 % — на 0,8 процента выше уровня, наблюдаемого в середине 2024 года. Такой скачок связан с двумя взаимосвязанными процессами. Во-первых, в июле 2025 года Банк Англии (BoE) объявил о планах ужесточения монетарной политики: ставка рефинансирования повышена до 5,25 %, а прогностический диапазон инфляции подтянулся к 3 % — выше, чем ожидалось в апреле. Это усилило спрос на доходы облигаций как на защиту от инфляции. Во‑другом, в ноябре парламент одобрил новый бюджет на 2025‑2026 год, в котором в 1,2 трлн £ зафиксированы дополнительные расходы по здравоохранению и социальной защите. Хотя правительство заявило об отсутствии дефицита, аналитики отмечают, что рост долга от 100 % ВВП до 104 % повысит вероятность дефолта. Риски по долгам заставили инвесторов продавать gilts, что усилило спрос и подняло доход

С начала ноября 2025 года доходность по британским «gilts» (государственным облигациям) уже достигла 4,6 % — на 0,8 процента выше уровня, наблюдаемого в середине 2024 года. Такой скачок связан с двумя взаимосвязанными процессами. Во-первых, в июле 2025 года Банк Англии (BoE) объявил о планах ужесточения монетарной политики: ставка рефинансирования повышена до 5,25 %, а прогностический диапазон инфляции подтянулся к 3 % — выше, чем ожидалось в апреле. Это усилило спрос на доходы облигаций как на защиту от инфляции.

Во‑другом, в ноябре парламент одобрил новый бюджет на 2025‑2026 год, в котором в 1,2 трлн £ зафиксированы дополнительные расходы по здравоохранению и социальной защите. Хотя правительство заявило об отсутствии дефицита, аналитики отмечают, что рост долга от 100 % ВВП до 104 % повысит вероятность дефолта. Риски по долгам заставили инвесторов продавать gilts, что усилило спрос и подняло доходность.

Фунт стерлингов отразился в падении на 1,5 % по отношению к доллару и 1,9 % к евро, что связано с тем, что инвесторы оценивают риск роста бюджетного дефицита выше, чем в предыдущих периодах. Исторически, аналогичное падение наблюдалось в 2016 году после референдума о выходе из ЕС, когда доходы по gilts выросли с 2,3 % до 3,5 %. Теперь же рынок сравнивает текущую ситуацию с 2022‑23 года, когда инфляция достигала 8,9 % и BoE поднял ставки до 6,5 %. Учитывая, что экономический рост в 2023 году был лишь 0,4 %, текущие потоки инвестиций остаются подвержены высокой волатильности.

В долгосрочной перспективе рост доходности gilts может привести к удорожанию государственного долга и замедлению инвестиций в инфраструктуру. Однако, если BoE продолжит корректировать ставки и бюджет будет сбалансирован в ближайшие годы, риск дефолта может снизиться. В итоге, инвесторы должны внимательно следить за динамикой ставок и бюджетными цифрами, чтобы корректировать свои портфели в ответ на изменяющиеся условия.

Подробнее на Brokerlist.info