Эксперты и участники рынка предупреждают о риске значительного роста числа дефолтов по цифровым финансовым активам (ЦФА) в России. Прогнозы неутешительны: до конца 2025 года может произойти около 10 дефолтов, а в 2026 году их число способно достичь 25.
Почему это происходит?
Главная причина — сложная экономическая обстановка:
- Высокие ключевые ставки Банка России увеличили кредитную нагрузку на компании.
- ЦФА часто используются для привлечения краткосрочных займов. В случае кассовых разрывов у компаний просто не хватает времени, чтобы найти деньги на погашение или рефинансировать долг.
- В группе риска — непубличные компании малого и среднего бизнеса, у которых нет кредитного рейтинга и доступа к другим способам финансирования. Для них выпуск ЦФА — зачастую единственный доступный вариант привлечь средства.
Текущая ситуация на рынке
Рынок ЦФА, который появился в 2020 году, только недавно столкнулся с первыми дефолтами. Отправной точкой стало лето 2025 года, когда сеть салонов «Автосити» не выполнила свои обязательства. К октябрю 2025 года число дефолтов выросло до восьми.
Крупнейшим на сегодняшний день стал дефолт компании «Форте Хоум ГмбХ», которая не выплатила инвесторам 500 млн рублей. Причиной послужили судебные разбирательства против её поручителей, что привело к блокировке счетов.
Системные проблемы рынка ЦФА
Эксперты выделяют несколько ключевых проблем, способствующих росту дефолтов:
- Непрозрачность. В отличие от рынка облигаций, эмитенты ЦФА не обязаны раскрывать свою финансовую отчётность и иметь кредитный рейтинг. Инвесторы часто вкладывают деньги, не имея полного представления о финансовом здоровье компании.
- Краткосрочность займов. Большинство выпусков ЦФА имеют срок обращения до 3 месяцев. Это не оставляет компаниям «подушки безопасности» в случае внезапных трудностей.
- Массовость розничных инвесторов. ЦФА активно продаются через банковские приложения неквалифицированным инвесторам, которые могут не до конца осознавать все риски. Крупные дефолты, подобные дефолту «Форте Хоум», серьезно подрывают доверие этой широкой аудитории.
Что ждет в будущем?
- Ужесточение регулирования. В ответ на волну дефолтов Банк России может ужесточить требования как к самим эмитентам (обязать их раскрывать информацию), так и к инвесторам (ограничить доступ неквалифицированных инвесторов к таким рисковым инструментам).
- Рост числа дефолтов. Пока сохраняются высокие ставки и экономические трудности, волна дефолтов, по мнению аналитиков, продолжится.
Советы инвесторам
Эксперты рекомендуют частным инвесторам подходить к вложениям в ЦФА с крайней осторожностью:
- Диверсифицируйте портфель. Не вкладывайте все средства в один выпуск ЦФА.
- Внимательно изучайте документы. По возможности проверяйте информацию об эмитенте, наличие обеспечения по займу.
- Относитесь скептически к завышенной доходности. Слишком высокая доходность почти всегда свидетельствует о высоких рисках.
- Понимайте бизнес-модель. Не инвестируйте в компанию, чей бизнес вам непонятен.
Рынок ЦФА, будучи молодым и быстрорастущим, переживает период «естественного отбора». Высокие ставки и экономические вызовы вскрыли его системные проблемы — непрозрачность и высокие риски, особенно для неквалифицированных инвесторов, которые являются основной аудиторией этого рынка. В ближайшие год-два участникам рынка и регулятору предстоит непростая работа по его оздоровлению и структурированию.
Спасибо за внимание! Благодарю за активность! 👉🏻 https://t.me/anastasiafinances