Ведущий производитель чипов Nvidia опубликовал в этом месяце очередной впечатляющий отчёт о доходах. Несмотря на это, акции компании упали, поскольку многие инвесторы опасаются, что на рынке ИИ формируется или уже сформировался пузырь, который вот-вот может лопнуть.
Однако для самых больших сторонников ИИ этот отчёт стал ещё одним знаком того, что отраслевой поезд ещё долго не сойдёт с рельсов.
«Страхи перед пузырем ИИ сильно преувеличены», — написал в своей записке на прошлой неделе аналитик Wedbush Дэн Айвз (Dan Ives). Отчёт Nvidia, по его словам, — «ещё одна точка валидации в пользу Революции ИИ, и, по нашему мнению, мы находимся на вершине третьего иннинга в этой игре».
Возможность формирования пузыря ИИ давно витает над технологической отраслью и Уолл-стрит, но в этом году опасения резко обострились. Массивные расходы на ИИ-инфраструктуру, череда круговых сделок между несколькими ключевыми технологическими гигантами и, казалось бы, бесконечная риторика о преобразующем потенциале ИИ — при почти полном отсутствии прибыли — вызвали опасения, что нас может ждать повторение краха доткомов.
Около 40% индекса S&P 500 сейчас составляют всего 10 технологических компаний, включая Nvidia, Amazon, Meta (признана экстремистской и запрещена в России), Oracle, Alphabet (Google) и Microsoft — и все они делают большую ставку на революцию ИИ. На кону многое: лопнувший пузырь доткомов помог вызвать рецессию 2001 года и привёл к тому, что Nasdaq потерял более 75% своей стоимости к концу 2002 года.
Но некоторые аналитики утверждают, что инвесторам следует, наоборот, продолжать вкладываться в ИИ. Они приводят ключевое различие между эрой ИИ и эпохой доткомов, когда многие интернет-компании не смогли найти прибыльную и стабильную бизнес-модель. Компании в сфере ИИ, напротив, уже имеют здоровые бизнес-модели или реальные пути к прибыльности.
«Урок эры доткомов в том, что пузырь был, и он лопнул. Мы не думаем, что сейчас находимся в таком же пузыре с ИИ», — заявил на прошлой неделе в эфире CNBC Боб Мишель (Bob Michele), главный инвестиционный директор и руководитель глобальной группы инструментов с фиксированным доходом, валют и сырьевых товаров в J.P. Morgan Asset Management.
Рави Матре (Ravi Mhatre), соучредитель Lightspeed Venture Partners (крупный инвестор компании Anthropic), в беседе с CNN заявил, что у ИИ гораздо больше потенциала для заработка. «Масштабы роста выручки в этом цикле экспоненциально больше, чем в предыдущих циклах», — сказал он.
Быстрое развитие ИИ-моделей также означает, что для этой технологии регулярно появляется всё больше применений.
Технологические компании уже наблюдают рост спроса на облачные услуги и повышение производительности, особенно в таких областях, как программирование и реклама. И есть много растущих потребительских рынков — например, ChatGPT недавно добавил новый инструмент, помогающий покупателям исследовать товары. Остаётся открытым вопрос, перевесит ли этот рост затраты, особенно для небольших компаний.
Некоторые инвесторы полагают, что отрасль ИИ находится в начале «суперцикла» — десятилетия (или более) инноваций, инвестиций и роста доходов. Это может означать глобальную экономику, фундаментально измененную и управляемую ИИ.
«Я склонна полагать, что суперцикл ИИ реален, что он окажет довольно значимое влияние на экономику, но вы должны учитывать весь спектр возможных результатов, когда оцениваете эти вещи», — отметила Марта Нортон (Marta Norton), главный инвестиционный стратег Empower.
Как заключает Рави Матре из Lightspeed Venture Partners, обе точки зрения могут быть верны одновременно: «Я действительно думаю, что оба утверждения верны. Мы находимся в цикле ажиотажа. С другой стороны, масштаб и скорость, с которой создаётся ценность, также радикально отличаются от предыдущих циклов».
Материалы на эту тему также можно прочитать:
- What bubble? The analysts and investors making the bull case for AI (CNN Business)
Автор: Игорь Черненков
👉 Подписывайтесь на канал Finversia на платформах YouTube, Telegram, Rutube и ВКонтакте.