Московская биржа опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2025 г.
Операционные доходы биржи сократились на 15,0% до 94,2 млрд руб., на фоне значительного снижения процентных доходов с 65,6 млрд руб. до 37,2 млрд руб. При этом величина инвестиционного портфеля выросла с 2,7 трлн руб. до 2,9 трлн руб.
Совокупная величина комиссионных доходов биржи возросла на 24,1% до 55,8 млрд руб.
Комиссионные доходы фондового рынка выросли на 45,7%, составив 15,2 млрд руб., за счет увеличения объемов торгов рынков акций и облигаций. Помимо возросшей активности операторов на вторичных торгах положительной динамикой отличались и первичные размещения корпоративных облигаций.
Комиссионные доходы прочих рынков (в т.ч. валютного рынка) сократились на 40,8%, составив 2,8 млрд руб., судя по всему, на фоне снизившихся объемов торгов.
Комиссионные доходы на денежном рынке увеличились на 27,8%, составив 13,9 млрд руб. на фоне роста объема торгов на 28,1%. Увеличение доли более прибыльных сегментов репо с центральным контрагентом, в том числе репо с клиринговыми сертификатами участия (КСУ), в структуре торговых объемов положительно повлияло на эффективную комиссию, однако было частично нивелировано сокращением средних сроков биржевых сделок репо.
Комиссионные доходы на срочном рынке увеличились на 38,5% до 8,6 млрд руб., главным образом, на фоне роста объемов торгов на 44,0%. Структура торговых объемов сдвинулась от товарных контрактов в сторону процентных и индексных, что оказало негативное влияние на эффективную комиссию.
Комиссионные доходы от депозитарной деятельности и клиринговых услуг сократились на 0,3% и составили 7,6 млрд руб.
Операционные расходы Биржи выросли на 7,7% и составили 36,3 млрд руб. в основном за счет роста маркетинговых расходов и амортизации нематериальных активов. Указанная динамика была обусловлена дальнейшим развитием проекта Финуслуги, а также реализацией программы модернизации программного и аппаратного обеспечения.Отметим сокращение расходов на персонал в связи с уменьшением резервов на выплату премий после снижения прибыли в годовом исчислении.
Помимо этого, отметим роспуск резерва под ожидаемые кредитные убытки в размере 3,0 млрд руб. В результате чистая прибыль Мосбиржи сократилась на 27,0% до 45,2 млрд руб.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить в модель биржи существенных изменений.
В настоящий момент акции Мосбиржи торгуются с P/BV 2025 около 1,5 и не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
Полный видеокурс лекций об инвестировании в свободном доступе по ссылке.
Отследить выход новых постов можно в Телеграм-канале по ссылке.