Рынок доходности на стейблкоинах переживает структурный перелом. По словам аналитиков, прибыльность на уровне 4,5%–8% и выше, которая была нормой в 2021–2023 годах, держалась на токен-инсентивах и избытке капитала, но эта модель больше не работает.
Почему доходность упала
Главные причины:
1. Исчезновение нерыночных стимулов
Раньше протоколы субсидировали APY за счёт роста собственных токенов. Когда цены криптовалют упали на 80–90%, субсидии стали невозможны.
2. Падение TVL и спроса на займы
Отток ликвидности обрушил комиссионные доходы и снизил активность. Агрессивные стратегии стали непопулярны, многие пулы закрылись, эмиссия сокращена.
3. Рост ставок в США
Доходность казначейских облигаций около 5% сделала DeFi неконкурентным. Инвесторы предпочли традиционные инструменты с меньшим риском.
Что это означает для рынка
Теперь большая часть доходности в DeFi формируется исключительно за счёт реальной выручки протоколов, а она значительно ниже прежних рекламируемых уровней.
Эксперты отмечают:
- доходность в 10% уже воспринимается институционалами как минимум, оправдывающий смарт-контрактные риски;
- эпоха «безрисковой доходности 20%» оказалась иллюзией периода избытка ликвидности;
- рынок окончательно перешёл от субсидируемого роста к более устойчивым, но низким реальным доходам.
Обменять криптовалюту на наличные прямо сейчас в Aifory Pro