Опционы

Опционы на российском рынке: ставки на будущее

Что такое опцион

Опцион -это контракт, который дает вам право (но не обязанность) купить или продать что-то в будущем по фиксированной цене.

Главное слово здесь - право. В отличие от фьючерса, где вы обязаны исполнить контракт, в опционе вы можете отказаться.

Простой пример:

Вы видите, что в магазине будет распродажа. Вы договариваетесь с продавцом: «Зарезервируй мне этот ноутбук на неделю по цене 50 000 рублей. Я сейчас оставлю 5 000 рублей залога. Через неделю я либо приду и куплю по этой цене, либо откажусь, и ты оставишь себе 5 000 рублей».

Это опцион.

Два вида опционов

1. Колл (Call) - право купить

Колл дает вам право купить актив по фиксированной цене (страйк) в определённый день.

Когда это нужно:

• Вы ожидаете рост цены.
• Вы хотите ограничить убыток.
• Вы хотите получить право, но не обязанность.

Пример:

Текущая цена акции Сбербанка = 300 рублей.

Вы купили колл на Сбербанк со страйком 310 рублей (право купить по 310).

Вы заплатили за это право 5 рублей (премия).

Через месяц цена Сбербанка выросла до 330 рублей.

Вы реализуете право: покупаете акцию по 310 (по условию контракта) и сразу продаёте по рынке за 330.

Прибыль = (330 - 310) - 5 (премия) = 15 рублей на акцию.

Если бы цена упала до 290, вы просто не реализовали бы право. Ваш убыток = только премия (5 рублей), не больше.

2. Пут (Put) - право продать

Пут дает вам право продать актив по фиксированной цене.

Когда это нужно:

• Вы ожидаете падение цены.
• Вы хотите страховать портфель.
• Вы хотите заработать на падении, но ограничить риск.

Пример:

Текущая цена акции Газпрома = 200 рублей.

Вы купили пут на Газпром со страйком 190 рублей (право продать по 190).

Вы заплатили 8 рублей (премия).

Через месяц цена Газпрома упала до 160 рублей.

Вы реализуете право: продаёте акцию по 190 (по условию контракта) вместо 160 на рынке.

Прибыль = (190 - 160) - 8 (премия) = 22 рубля на акцию.

Если бы цена выросла до 220, вы просто не реализовали бы право. Ваш убыток = только премия (8 рублей).

Опционы vs Фьючерсы: главные отличия

Фьючерс - это обязанность исполнить контракт. Опцион - это право выбора.

У фьючерса убыток теоретически неограниченный, у опциона - ограничен премией.

Фьючерс требует гарантийное обеспечение, опцион - только премию.

Фьючерс рискованнее для новичков, опцион - безопаснее.

Как устроен опцион

Страйк (Strike)

Это цена, по которой вы можете купить (колл) или продать (пут).

Пример:

Колл на Si со страйком 95 000 = право купить доллар по 95 рублям.

Пут на Si со страйком 95 000 = право продать доллар по 95 рублям.

Премия

Это цена самого опциона. Вы платите её за право.

Пример:

Колл стоит 500 рублей (премия).

Вы платите 500 и получаете право купить.

Премия зависит от:

• Текущей цены актива.
• Расстояния от страйка.
• Времени до экспирации.
• Волатильности рынка.

Экспирация (дата исполнения)

Это день, когда вы можете реализовать право или отказаться.

На MOEX обычно экспирация - третий четверг месяца.

В деньгах, вне денег, на деньгах

В деньгах (in the money):

• Колл «в деньгах», если текущая цена > страйка (выгодно покупать).
• Пут «в деньгах», если текущая цена < страйка (выгодно продавать).

Вне денег (out of the money):

• Колл вне денег, если текущая цена < страйка (не выгодно покупать).
• Пут вне денег, если текущая цена > страйка (не выгодно продавать).

На деньгах (at the money):

• Колл и пут со страйком, равным текущей цене.

Зачем нужны опционы

1. Спекуляции

Пример:

Вы ожидаете, что Сбербанк вырастет на 10% в ближайший месяц.

Вариант 1: купить акцию

• Цена акции = 300 рублей.
• Покупаете 100 акций = 30 000 рублей.
• Если акция выросла на 10% до 330, прибыль = 3 000 рублей (10%).

Вариант 2: купить колл

• Колл со страйком 310 стоит 10 рублей.
• Покупаете 100 колов = 1 000 рублей.
• Если акция выросла до 330, колл стоит минимум 20 (330 - 310).
• Прибыль = (20 - 10) × 100 = 1 000 рублей (100% к вложенному капиталу!).

Опцион дает больший процентный доход, но нужен точный прогноз.

2. Страховка портфеля

Пример:

У вас 100 акций Газпрома, текущая цена 200 рублей. Вы боитесь падения, но не хотите продавать.

Вы покупаете пут со страйком 190 (право продать по 190).

Премия = 5 рублей.

Теперь, если Газпром упадет ниже 190, вы можете продать по 190 вместо рынка.

Ваш максимальный убыток = (200 - 190) + 5 (премия) = 15 рублей на акцию.

3. Получение дохода

Пример стратегии «покрытый колл»:

У вас есть 100 акций Лукойла. Вы готовы их продать, но не срочно.

Вы продаёте колл со страйком 100 (даёте другому право купить у вас по 100).

Вы получаете премию = 7 рублей × 100 = 700 рублей.

Если цена не вырастет выше 100, вы забираете 700 рублей и держите акции.

Если цена вырастет выше 100, ваши акции продадут, но вы уже получили 700 рублей плюс выигрыш.

Опционы на MOEX

На Московской бирже торгуются опционы на:

• Si (доллар)
• Eu (евро)
• SBRF (Сбербанк)
• GAZP (Газпром)
• LKOH (Лукойл)
• MOEX (индекс)
• И другие активы

Примеры обозначений:

• Si C95000 - колл на доллар со страйком 95 000.
• Si P94000 - пут на доллар со страйком 94 000.
• SBRF C320 - колл на Сбербанк со страйком 320.

Греки опциона (факторы влияния на цену)

1. Дельта (Δ)

Показывает, насколько изменится цена опциона, если цена актива изменится на 1.

Пример:

Колл имеет дельту 0.6.

Если акция выросла на 1 рубль, колл выросла примерно на 0.6 рубля.

Дельта колла = от 0 до 1.

Дельта пута = от -1 до 0.

2. Гамма (Γ)

Показывает, как будет меняться дельта при движении цены.

Гамма важна для динамичного хеджирования (постоянной подстройки позиции).

3. Тета (Θ)

Показывает, как меняется цена опциона с каждым днем по мере приближения экспирации.

Обычно цена опциона падает, потому что времени становится меньше.

4. Вега (ν)

Показывает, как меняется цена опциона при изменении волатильности (изменчивости рынка).

Если волатильность растет, опционы дорожают.

Главный риск опционов

Основной риск: потеря премии

Если ваш прогноз неверный, вы потеряете всю премию.

Пример:

Вы купили колл со страйком 100 за 5 рублей.

Вы ожидали, что цена вырастет выше 105.

Но цена упала до 80.

Колл стал бесполезен (никто не будет платить 100, если цена 80).

Вы потеряли 5 рублей.

Это не так опасно, как убыток по фьючерсу (где теоретически убыток неограничен), но все равно потеря.

Сравнение четырех стратегий

Стратегия 1: Длинный колл (покупка колла)

Используется когда: вы ожидаете рост цены.

Максимальная прибыль: неограниченная.

Максимальный убыток: премия.

Стратегия 2: Длинный пут (покупка пута)

Используется когда: вы ожидаете падение цены.

Максимальная прибыль: ограничена (актив не может упасть ниже нуля).

Максимальный убыток: премия.

Стратегия 3: Короткий колл (продажа колла)

Используется когда: вы ожидаете, что цена не вырастет выше страйка.

Максимальная прибыль: премия.

Максимальный убыток: неограниченный.

Стратегия 4: Короткий пут (продажа пута)

Используется когда: вы ожидаете, что цена не упадет ниже страйка.

Максимальная прибыль: премия.

Максимальный убыток: большой (но ограничен).

Опцион vs Фьючерс: практический пример

Сценарий:

Текущая цена доллара = 95 рублей.

Вы верите, что доллар вырастет.

У вас 10 000 рублей.

Вариант 1: Купить фьючерс Si

• Вы открываете лонг по 1 фьючерсу Si по 95 000.
• ГО = 1 200 рублей, свободные средства = 8 800.
• Через неделю доллар вырос до 97 рублей (фьючерс 97 000).
• Прибыль = 2 000 рублей (200% к ГО).

Но если доллар упал до 93 рублей:

• Убыток = 2 000 рублей (потеря 20% всего капитала).

Вариант 2: Купить колл на Si

• Вы покупаете 10 колов со страйком 95 000 по 100 рублей каждый.
• Общая стоимость = 1 000 рублей.
• Свободные средства = 9 000 рублей.
• Через неделю доллар вырос до 97 рублей.
• Каждый колл стоит минимум 200 (97 000 - 95 000).
• Прибыль = (200 - 100) × 10 = 1 000 рублей (100% к вложению).

Если доллар упал до 93 рублей:

• Колл стали бесполезны.
• Убыток = 1 000 рублей (потеря 10% капитала).

Сравнение:

• Фьючерс дал больше прибыли (2000 vs 1000) в хорошем сценарии.
• Опцион защитил вас в плохом сценарии (убыток 1000 vs 2000).

Опцион vs Фьючерс: практический пример - продолжение

• Фьючерс дал больше прибыли в благоприятном сценарии.
• Опцион защитил вас в неблагоприятном сценарии.
• Выбор зависит от вашего прогноза уверенности и допустимого риска.

Как начать торговать опционами

Шаг 1: Выберите брокера, который работает с опционами (Тинькофф, ALOR, Открытие).

Шаг 2: Откройте счет и пройдите верификацию.

Шаг 3: Убедитесь, что брокер дает доступ к опционам (может потребоваться подтверждение опыта).

Шаг 4: Изучите, как считаются премии и греки (есть калькуляторы).

Шаг 5: Потренируйтесь на демо-счете.

Шаг 6: Начните с покупки колов/путов (более безопасно, чем продажа).

Золотые правила опционов

1. Никогда не игнорируй время. По мере приближения экспирации премия падает. Если ты ошибся, время работает против тебя.
2. Волатильность - твой враг и друг. Высокая волатильность дорожит опционы, низкая - дешевит. Если ты покупаешь, хочешь низкую волатильность. Если продаёшь, хочешь высокую.
3. Продажа опционов рискованнее, чем покупка. Когда ты продаёшь, твой риск может быть большим. Начни с покупки.
4. Используй опционы для страховки, не для спекуляций. Как новичок, лучше покупай опционы для защиты портфеля, чем для спекуляций.
5. Не забывай про комиссии. Комиссия на опционы может быть выше, чем на фьючерсы.

Кейс: инвестор захеджировал портфель путами

История:

Мария имеет портфель акций на 500 000 рублей. Перед выборами в США рынок может упасть на 15-20%.

Она не хочет продавать акции, но хочет застраховать себя.

Что она сделала:

1. Определила, что её портфель коррелирует с индексом Мосбиржи на 90%.
2. Купила путы на MOEX со страйком на 10% ниже текущего уровня.
3. Заплатила премию = примерно 2% от стоимости портфеля = 10 000 рублей.

Сценарий 1: рынок упал на 18%

• Портфель потерял 90 000 рублей.
• Путы принесли прибыль примерно 80 000 рублей (хеджирование не идеально).
• Чистый убыток = 90 000 - 80 000 - 10 000 (премия) = 0 рублей.
• Мария защитила себя!

Сценарий 2: рынок вырос на 12%

• Портфель вырос на 54 000 рублей (90% × 12% × 500 000).
• Путы стали бесполезны.
• Чистый выигрыш = 54 000 - 10 000 (премия) = 44 000 рублей.
• Мария заработала, потеряв только на премии.

Итог

Опционы - это инструмент с ограниченным риском и большими возможностями.

Используй опционы:

• Для страховки портфеля (покупай путы).
• Для спекуляций с ограниченным риском (покупай колы/путы).
• Для получения дохода (продавай колы, если ты готов отдать акции).

Не используй опционы:

• Если не знаешь, как они работают.
• Если продаёшь опционы без опыта (огромный риск).
• Если хочешь быстро разбогатеть (статистика не в твою пользу).

Главное преимущество перед фьючерсами:

Твой максимальный убыток равен премии. Это дает спокойствие и контроль над рисками.

Изучи опционы, потренируйся, и они станут мощным инструментом в твоем портфеле!

Подписывайтесь на канал - здесь всё о финансах просто и честно!