🏦 Мосбиржа. Геополитика против снижения ставки
📌Разберем отчет за третий квартал 2025 года:
Чистая прибыль биржи снизилась на 25% и составила 17,3 млрд рублей, при этом основой роста стали комиссионные доходы, доля которых в структуре операционных доходов достигла 58%.
Комиссионные доходы биржи составили 19,4 млрд рублей. На рынке облигаций был зафиксирован особенно значительный рост — комиссионные доходы увеличились на 90,2% благодаря повышенному интересу участников рынка к циклу снижения ставки.
Срочный рынок показал рост комиссионных доходов на 41,5%. Денежный рынок сохранил положительную динамику с ростом комиссионных доходов на 28,2%.
📌Операционная эффективность:
Бирже $MOEX удалось сократить операционные расходы на 1,2%, достигнув коэффициента расходов к доходам на уровне 33,8%. Это стало возможным благодаря снижению расходов на персонал на 20,6%, хотя общая численность сотрудников выросла на 23,6% в годовом выражении за счет усиления ИТ-направления.
При этом биржа наращивала инвестиции в развитие: расходы на рекламу и маркетинг выросли на 53,4%, что способствовало росту клиентской базы платформы "Финуслуги", доходы которой увеличились на 131,5%. Капитальные затраты составили 3,18 млрд рублей и были направлены в основном на модернизацию программного обеспечения и оборудования.
📌Будущие драйверы:
Чистые процентные доходы составили 14 млрд рублей и при дальнейшем снижении ставки продолжат снижение. Именно поэтому в цикле снижения ДКП - Мосбиржу не назовешь фаворитом. Комиссионные доходы могут продолжить рост как и развитие портала "Финуслуги", но пока вряд ли это можно сопоставить динамике чистой прибыли прошлого года. На перестройку структуры прибыли и диверсификации должно уйти больше времени.
Однако, Мосбиржа является одним из бенефициаров мирного трека. В случае, если в геополитике начнется глобальное потепление, котировки (в краткосрочной перспективе) покажут хороший отскок. Ожидания рынка тут такие: новый приток участников рынка совершит больше сделок и заплатит больше комиссий, в том числе иностранные граждане. Но лучше фиксироваться в моменте.
🤔 На графике видится продолжение плавного нисходящего тренда, который, на наш взгляд продолжится и в 2026 году. Опять же, если убрать приставку "геополитика". Именно поэтому, лично мы, делаем ставку на другие компании - где снижение ставки и мирное соглашение - это два драйвера роста
💎 Простая Торговля - помощь в инвестициях. Переходите на сайт, чтобы повысить доходность!
#пт_отчетность
