Как повышение процентных ставок не замедлит рост японской экономики, по мнению Уэда

3 декабря 20253 дек 2025

1 мин

Как повышение процентных ставок не замедлит рост японской экономики, по мнению Уэда? В декабре 2025 года председатель Банка Японии (BOJ) Кацухиро Уэда в интервью крупному экономическому изданию подчеркнул, что «поднятие процентных ставок» не станет «тормозом» для экономического роста страны. Уэда опирается на ряд фактов и исторических уроков, а также на новую стратегию монетарной политики, развернутую в 2024‑году, когда BOJ объявил о «гибком таргетировании инфляции» в диапазоне 1,5‑2,5 %. В 1990‑х годах японская экономика пережила «потерянный десятилетие»: после крушения пузыря на рынке акций и недвижимости процентные ставки были снижены до отрицательных уровней, а рынок облигаций пополз к «нулевой доходности» (0 %). Это привело к «длительной дефляции» и к тому, что рост ВВП в 2025 году составил только 0,5 % в реальных показателях, а инфляция достигла 2,7 % — чуть выше целевого порога 2 %. При таком сценарии обычные инструменты — повышение ставок, которые в Польше и Швеции привели к

Как повышение процентных ставок не замедлит рост японской экономики, по мнению Уэда?

В декабре 2025 года председатель Банка Японии (BOJ) Кацухиро Уэда в интервью крупному экономическому изданию подчеркнул, что «поднятие процентных ставок» не станет «тормозом» для экономического роста страны. Уэда опирается на ряд фактов и исторических уроков, а также на новую стратегию монетарной политики, развернутую в 2024‑году, когда BOJ объявил о «гибком таргетировании инфляции» в диапазоне 1,5‑2,5 %.

В 1990‑х годах японская экономика пережила «потерянный десятилетие»: после крушения пузыря на рынке акций и недвижимости процентные ставки были снижены до отрицательных уровней, а рынок облигаций пополз к «нулевой доходности» (0 %). Это привело к «длительной дефляции» и к тому, что рост ВВП в 2025 году составил только 0,5 % в реальных показателях, а инфляция достигла 2,7 % — чуть выше целевого порога 2 %. При таком сценарии обычные инструменты — повышение ставок, которые в Польше и Швеции привели к замедлению роста, были бы рискованны. Уэда аргументирует, что в Японии «структурные реформы» и «фискальная поддержка» способны смягчить влияние повышения ставок на потребительские расходы и корпоративные инвестиции.

Ключевой механизм — «управляемый контроль кривой доходности» (Yield Curve Control, YCC). BOJ держит доходность по 10‑годным японским облигациям в пределах 0‑3 % и одновременно поддерживает «сигналы рынка» о будущей монетарной динамике. Это позволяет инвесторам «видеть» ожидаемое повышение ставок без резкого «шока» и корректировать свои портфели постепенно, что снижает риск спекулятивных пузырей.

Уэда подчёркивает, что «пошаговое повышение» ставок в контексте устойчивого фискального баланса и цифровизации финансового сектора создаёт «потенциал роста» в 1,5‑2 % в реальном ВВП за ближайшие три года. Таким образом, даже с ростом базовой ставки до 0,5 %, экономика сохранит динамику благодаря внутренним драйверам, таким как рост экспорта технологий и усиление внутреннего спроса на инфраструктурные проекты.

Подробней: Brokerlist.info