Когда современные трейдеры открывают первую сделку, почти все уверены, что борьба идёт “трейдер против трейдера”. На самом деле нет. Основной бенефициар любой активности на рынке - это биржа, и чем больше оборотов создают пользователи, тем более предсказуемо и стабильно биржа получает прибыль. Для неё рынок - это не хаос, а идеально выстроенная модель монетизации, где каждое действие миллионов людей аккуратно превращается в её доход.
Самый очевидный источник прибыли - комиссии. Они выглядят незначительными, особенно если биржа пишет “0.1%”, “0.05%” или запускает “нулевые комиссии на споте”. Но даже такие комиссии превращаются в ощутимые суммы, когда человек делает десятки или сотни сделок в месяц. Например, Binance в 2021 году заработала около 20 млрд долларов выручки - большая часть пришла именно с торговых комиссий.
Источник: The Wall Street Journal (https://www.wsj.com/articles/binance-revenue-crypto-exchange-11640245409)
И эта модель работает всегда - независимо от того, зарабатывают трейдеры или нет.
А когда биржа пишет “комиссия 0%”, обычно это не подарок, а смена механики. Комиссия просто прячется в цене из-за увеличенного спреда. То же самое описывал Forbes в материале про скрытые издержки торговли: человеку кажется, что он покупает по “рыночной цене”, но фактически он платит дороже на доли процента, и это иногда обходится дороже, чем обычная комиссия.
Источник: Forbes (https://www.forbes.com/advisor/investing/what-is-bid-ask-spread/)
Вторая часть этой системы - маркетмейкеры. Формально их задача - обеспечивать ликвидность, но по факту маркетмейкер зарабатывает на разнице между тем, что хотят сделать пользователи, и тем, что он предлагает рынку. Это миллисекундные решения, алгоритмы, которые “перехватывают” ордера, растягивают спред в моменты повышенного спроса и зарабатывают на том, что обычный трейдер даже не успевает заметить. CFTC в своём отчёте ещё в 2020 году объясняла, что маркетмейкеры в крипте получают доход в основном со спреда и проскальзываний, и розничный трейдер почти никогда не видит, насколько часто платит за это лишнее.
Источник: CFTC, Digital Asset Markets Report (https://www.cftc.gov/Transparency/)
При этом важно понимать: биржи зарабатывают - всегда. Они получают комиссии, проценты с маржинальных сделок, доход от листингов, плату за выводы, прибыль с ликвидаций на фьючерсах. Трейдер же зарабатывает только при совпадении десятков условий: правильной точки входа, разумного риска, отсутствия эмоций, стабильной стратегии и благоприятного рынка.
Если вы посмотрите обзоры данных о прибыльности розничных трейдеров, например статистику ESMA или исследования брокеров в Европе, картина везде одна и та же: 70-80% розничных трейдеров находятся в минусе.
Источник: ESMA risk warnings (https://www.esma.europa.eu/)
И дело не только в психологии - дело в самой структуре рынка. Биржа работает по стабильной модели дохода, трейдер работает в среде, которая никогда не была для него построена.
Но есть важный нюанс: это не значит, что рынок “против трейдера”. Это значит лишь одно - нужно понимать, где вы теряете деньги, даже если вам кажется, что вы всё делаете правильно. Причём очень часто человек думает, что проиграл “из-за эмоций”, а на самом деле проиграл из-за механики - например, слишком широкого спреда, динамического изменения книги ордеров или скрытых комиссий, о которых он просто не знал.
И именно поэтому переход от “слепой торговли” к изучению реальных рыночных неэффективностей - это не про “стать умнее остальных”, а про перестать быть частью статистики. Люди, которые начинают изучать структуру рынка, ту самую кухню, где маркетмейкеры ошибаются, где возникают перекосы ликвидности и где можно зарабатывать не догадками, а системностью, очень быстро понимают, почему биржа выигрывает почти всегда - и как использовать те же механики в свою пользу.
📍 В моём Telegram-канале мы разбираем конкретные рыночные ситуации: от ошибочных движений маркетмейкеров до случаев, когда инструменты дают прибыль не “по случайности”, а из-за встроенных особенностей рынка, о которых большинство людей не знает.
*Статья подготовлена командой Антона Клевцова