ВДО — это один из самых противоречивых инструментов на российском рынке.
Одни инвесторы считают их “ловушкой для новичков”, другие — инструментом, который позволяет зарабатывать двузначную доходность при грамотном отборе. Как обычно, истина где-то посередине, ВДО могут быть мощным инструментом, но только если понимать, что ты покупаешь и зачем. Это не про романтику высоких купонов — это про риск-менеджмент, холодную голову и внимательность к деталям.
ВДО — это высокодоходные облигации компаний с невысоким кредитным рейтингом или без него.
Чаще всего это малый и средний бизнес, региональные девелоперы, производственные компании, логистика, ритейл, сервисные предприятия. Их бизнес может быть честным, растущим и перспективным — но именно отсутствие длинной кредитной истории и стабильных показателей делает такие облигации рискованными. Поэтому купон здесь высокий не просто так. Это цена, которую эмитент платит за привлечение капитала.
Главная ошибка инвестора — смотреть только на купон. Видя 20% годовых, без учета плавающего купона, который зависит от ставки ЦБ, многие забывают задать главный вопрос: “А почему так много?” Высокая доходность — не подарок, а индикатор риска, компании нужно срочно финансирование, доступ к банковскому кредиту ограничен, показатели нестабильны или бизнес цикличен. Иногда всё сразу.
Но ВДО — это не обязательно банкрот
На рынке достаточно эмитентов, которые честно ведут дело, платят по обязательствам и используют облигации как нормальный инструмент финансирования. Но отличить таких компаний от тех, кто вышел на рынок собрать деньги. Карман, — задача инвестора.
На что смотреть?
- Отчётность. Какая она: МСФО, РСБУ, аудированная или нет? Есть ли рост выручки, стабильность маржи, адекватная долговая нагрузка? Для малого бизнеса долговая нагрузка — ключевой фактор, если компания берет деньги, чтобы закрывать старые долги, это тревожный сигнал.
- Сфера бизнеса. Девелоперы и ритейл — высокорисковые сегменты. Производство и B2B-услуги — более устойчивые, но не застрахованы от шоков. Чем проще бизнес-модель и чем яснее денежный поток, тем лучше.
- Размер выпуска. Слишком маленькие выпуски могут сигнализировать о слабой финансовой базе. Слишком большие — о чрезмерном аппетите к заимствованиям.
- Ковенанты — есть или нет? Наличие ковенантов, залога, поручительства — огромный плюс. Это не спасает от дефолта, но снижает риск полного обнуления вложений.
- История эмитента. Есть ли предыдущие выпуски? Как выполнялись обязательства? Есть ли задержки отчётности? Насколько открыта компания к коммуникации?
Самый важный принцип - ВДО нельзя покупать на последние деньги и нельзя держать в портфеле слишком большую долю.
Для консервативных инвесторов доля таких облигаций — 5–10%. Для тех, кто готов работать с риском — 15–20%. Больше — это уже не диверсификация, а игра со спичками.
Но есть и обратная сторона. Если подойти к ВДО системно — анализировать отчётность, распределять риски, покупать разные отрасли — можно получать стабильную повышенную доходность. Особенно в периоды, когда рынок акций падает, а корпоративные облигации “первого эшелона” предлагают доходности ниже инфляции.
В итоге ВДО — это инструмент для инвестора, который готов думать, анализировать и принимать ответственность за решения. Это не место для импульсивных покупок, но отличное поле для тех, кто умеет видеть реальную стоимость риска. И если подходить к ним правильно, высокодоходные облигации могут стать частью хорошо сбалансированного портфеля — не центром, но важным элементом стратегии.
Подпишись и ставь лайк
