Аукционы Минфина 26 ноября: снова высокие купоны

Минфин планирует разместить 2 выпуска ОФЗ: 26252 с купоном 12,5% годовых, и новый длинный высококупонник 26254 с купоном 13% годовых. Расчёты на следующий рабочий день. Аукцион пройдет на МосБирже и СПВБ.

Вся представленная информация – личное мнение автора, не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, побуждением к покупке или продаже финансовых инструментов, заключению договоров. Выбор объектов инвестирования должен отвечать персональным предпочтениям и возможности принимать различные риски. Рассматриваемые бумаги и другие инструменты эмитентов могут входить в портфель автора, быть предметом плановой покупки или продажи.

Регламент аукциона

• 12:00 - 12:30 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26252.
• 14:00 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26252.
• 14:30 - 15:00 - ввод заявок на аукцион по размещению ОФЗ 26254.
• 16:30 - ввод цены отсечения для ОФЗ 26254.

Минфин продолжает работать с длинными высококупонниками: осталось 277,8 млрд руб. ОФЗ 26252 с купоном 12,5% годовых, дюрация 6,2 года 5 лет. Не сильно больше дюрация у нового ОФЗ 26254 с купоном 13% годовых и погашением в 2040 году, 6,7 лет. Соседний ОФЗ 26240 торгуется с доходностью к погашению 14,44% годовых: выглядит рыночным уровень 94% по ОФЗ 26254, могут добавить 1-1,5 фигуры дисконта по аналогии с ОФЗ 26253.

Сохраняется высокий спрос на аукционах РЕПО Банка России: банки получили 2,9 трлн руб. при спросе 4,5 трлн руб. в сравнении с 2,8 трлн руб. и 4,6 трлн руб. неделей ранее.

Информация по выпускам.

Комментарии

Минфин привлёк 154,1 млрд руб. при спросе 226,7 млрд руб. в сравнении с 1,9 трлн руб. и 3,4 трлн руб. на прошлом аукционе. Сложно без спецфлоатеров и помощи Банка России.

Список ОФЗ с доступными к размещению объёмами.

Рынок впадает в анабиоз: меньше влияет геополитика, фокус на макроданных. Индекс RGBI вырос на 0,3% с даты последнего аукциона, завис под отметкой 118 пунктов. Похожую динамику показали длинные ОФЗ, немного лучше выступила середина с дюрацией 3-5 лет. В слабом минусе линкеры, флоатеры и короткие ОФЗ.

Динамика ценовых индексов ОФЗ с даты последнего аукциона.

Сползала классика с короткой дюрацией, лучше выглядели середина и длина. Не впечатляет рост на 0,4-0,5% по длинным ОФЗ: микродвижения с учётом дюрации 7+ лет. Тихо во флоатерах, вернулись близко к ценам аукционов новые ОФЗ 29028 и ОФЗ 29029: торгуются на уровне 94%, премия к RUONIA составляет ~180бп, для тех, кто не успел. Линкеры скучают вместе с классикой: слабо изменилась вменённая инфляция.

Изменение цен ОФЗ с фиксированным купоном с даты последнего аукциона.

Привлекли 2,9 трлн руб. при плане 3,8 трлн руб. на 4 квартал, осталось 5 аукционов и 877,9 млрд руб.: 175,6 млрд руб./аукцион.

Значения RUSFAR и RUONIA: 16,05% годовых и 16,24% годовых. Профицит ликвидности банковского сектора: 0,3 трлн руб.

Рынок заскучал: корпоративные эмитенты завалили первичкой, некогда подумать о глобальных трендах. Оптимизм ограничивают данные по инфляционным ожиданием и некоторое ускорение кредитования. Остаётся ждать недельной инфляции и свежих геоновостей. Есть надежда на приятный дисконт в ОФЗ 26254.

Не допускается полная или частичная перепечатка без согласия автора.

Фигура – 1% или 100 бп.

ДРПА – дополнительное размещение после аукциона.

ДКП – денежно-кредитная политика.

ДКУ – денежно-кредитные условия.

Индикатор RUONIA, Ruble Overnight Index Average, показывает процентную ставку однодневных рублевых межбанковских кредитов.

Индикатор RUSFAR, Russian Secured Funding Average Rate Overnight, показывает процентную ставку по сделкам и заявкам РЕПО с ЦК КСУ.

КС – ключевая ставка Банка России.