Сильный отчет Озон Фармацевтики на фоне умеренного роста рынка

Сильный отчет Озон Фармацевтики на фоне умеренного роста рынка

Фармрынок-2025 растёт умеренно: в упаковках — почти ноль, в рублях — в основном инфляция и переход к более дорогим препаратам. На этом фоне многие компании показывают «средние» результаты. Озон Фармацевтика снова выбивается из тренда.

👉Ключевые цифры за 9 месяцев

▪️Выручка +28% г/г, 21,4 млрд руб. Один из лучших темпов среди крупных производителей. Рост обеспечен расширением ассортимента, повышением представленности в сетях и онлайн-каналах, участием в госзакупках и ростом доли более дорогих препаратов.

▪️Рост в упаковках +8%, при том что рынок в натуральном выражении почти не двигается. Это реальный спрос, а не инфляционный эффект. Продажи конечным потребителям растут в 2–3 раза быстрее рынка.

▪️Скорректированная EBITDA +34%, 7,7 млрд руб., маржа 36,1%. Эффект масштаба, прямые закупки сырья и упаковки, повышение эффективности, а также укрепление рубля перекрыли рост расходов и инфляцию.

▪️Оборотка под контролем. Чистый оборотный капитал +2% (19,5 млрд руб.), отношение к выручке улучшилось до 64%. Помогли более точная работа с запасами, улучшение условий с дистрибьюторами и факторинг — критичный элемент для отрасли с высокой сезонностью.

👉Инвестиции, долг и корпоративные события

▪️Капвложения 3 млрд руб. (+23% г/г). Фокус — регистрация новых дженериков, развитие биосимиляров, расширение площадок Озон Медика и Мабскейл. Биосимиляры — драйвер роста начиная с 2027 года.

▪️Долговая нагрузка низкая: чистый долг / EBITDA — 0,9×, с учетом средств от SPO — около 0,7×.

▪️FCF за 9 месяцев — 322 млн руб.

▪️Дивиденды: рекомендация 0,27 руб. на акцию, совокупно за 9 месяцев — 0,79 руб.

▪️SPO завершено: привлечено 2,8 млрд руб., free float +6 п.п., акции в первом эшелоне. Компания планирует аккуратно вывести на рынок небольшой пакет квази-казначейских акций (до 1,1%), не создавая давления на цену. Топ-менеджмент подтверждает таргет роста выручки не менее 25% в 2025 году.

👉Если коротко

▪️Озон Фармацевтика продолжает расти темпами, которые рынок сейчас не показывает:

▪️рост выручки и спроса выше отрасли,

▪️укрепление маржинальности,

▪️контроль оборотного капитала,

▪️низкая долговая нагрузка,

▪️взвешенная корпоративная политика.

Сочетание сильного спроса, контролируемой оборотки и взвешенной корпоративной политики делает кейс интересным для инвесторов.

#OZPH

https://smart-lab.ru/mobile/topic/1234791