Анализ рынка и внешних факторов в оценке бизнеса
Всем доброго!
В прошлый раз я рассказывал вам про суть оценки бизнеса и для каких целей она существует. Сегодня поговорим про внешнюю среду моей основной деятельности и разные факторы, которые могут даже не относится к самому объекту оценки, но влиять на его стоимость.
🔎 Определяя макроэкономические факторы как внешние факторы, влияющие на рыночные тенденции, их можно условно разделить на:
1) Политические
2) Экономические
3) Социальные
Теперь подробнее:
(1) ПОЛИТИЧЕСКИЕ: от изменения законодательства, влияющего на отрасль и налоговой политики гос-ва до уровня общей политической стабильности и приближения выборов гос. или местных властей.
(2) ЭКОНОМИЧЕСКИЕ: от общей характеристики ситуации экономики страны и в конкретной отрасли: (подъём, стабильность, спад, кризис) до уровня безработицы, курса валют, инфляции, состояния банковской системы в стране и прочего.
(3) СОЦИАЛЬНЫЕ: от отношения общества к отрасли и структуры доходов населения до изменений уровня жизни, вкусов и предпочтений потребителей и демографической ситуации в стране.
Достаточно не мало факторов, но кроме перечисленных, можно ещё глубже копнуть и выделить ещё и (4)ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ:
Сюда относится государственная политика в отношении технологий и ключевых тенденций в отрасли с точки зрения научно-технического прогресса, к примеру.
🌐 Во всех странах мира эти факторы тесно взаимосвязаны и формируют ключевые тенденции развития экономики. Военно-политическая обстановка, как постоянный фон, в текущий период отличается особенно высокой динамикой и усиливает нестабильность на глобальном уровне.
Давайте для примера сделаю выдержку из макрообзора от Банка России, который (как один из источников данных) – очень помогает в работе. Данные пока что на октябрь, новый обзор у ЦБ выйдет в начале декабря.
Картина на 2026 год (прогноз)
1️⃣Инфляция
Ожидается снижение до 5,1%. Это выше цели ЦБ, но ниже уровня 2025 года: рост цен замедлится, но останется заметным.
2️⃣Ключевая ставка
Среднегодовой уровень – около 13,7%. Денежно-кредитная политика останется жёсткой, хотя менее экстремальной, чем в 2025 году.
Реальная ставка оценивается в районе 8,6%, то есть выше оценок «нейтрального» уровня.
3️⃣ВВП
Прогноз роста – 1,2%. Экономика будет расти медленно, с сохранением рисков затяжной стагнации.
4️⃣Безработица
Небольшой рост до 2,5%, при этом показатель по-прежнему остаётся на исторически низком уровне.
5️⃣Номинальная и реальная зарплата
Номинальные зарплаты вырастут примерно на 8,4%, реальная заработная плата – на 2,7%. Фон для доходов населения умеренно позитивный.
6️⃣Бюджет
Дефицит консолидированного бюджета ожидается на уровне 1,7% ВВП, что ниже, чем в 2025 году, но говорить о устойчивом устранении дефицита пока рано.
7️⃣Экспорт
Снижение до 455 млрд долл. Слабый нисходящий тренд по экспорту сохраняется.
8️⃣Импорт
Около 392 млрд долл., без существенных изменений по сравнению с текущими оценками.
9️⃣Курс рубля
Прогноз – 94,6 руб. за доллар. Умеренное ослабление по сравнению с 2025 годом, без ожиданий резкой девальвации. Курс остаётся чувствителен к политике ЦБ и ценам на сырьё.
🔟Нефть (цена для налогообложения)
Около 58 долл./баррель, без изменений по сравнению с 2025 годом.
Вывод: Активность на рынке по-прежнему будет сдерживать сочетание высоких ставок и слабого роста спроса, но фон уже не такой стрессовый, как в 2025 году.
↘️ В итоге все это – не для галочки. Макро напрямую влияет на оценку. К примеру, когда я дисконтирую какие-либо обязательства компании для их переоценки – я опираюсь на конкретные цифры из специального бюллетеня ЦБ: разные параметры и средневзвешенные ставки меняются каждый месяц = вместе с ними изменится и результат оценки.
Поэтому макрообзор и анализ отрасли – отдельный блок в отчёте об оценке бизнеса: я всегда смотрю не только на компанию, но и на её экономическую среду.
Если было полезно – жмите 🔥 буду рад и дальше делиться своими знаниями!
📱Глеб Шаров 💸Пульс 💎БКС Профит
