Коротко о цифрах 👇🏻
✔ Чистая прибыль 9М25 — 35,4 млрд ₽, за 3КВ25 — 17,8 млрд ₽ (−37% г/г за 9М, −6% г/г за квартал, но ×3,6 кв/кв)
✔ Рентабельность, ROE — 15% за 9М, 20% в 3КВ. NIM вырос до 5,7% в квартале
✅ Плюсы: заметен рост маржи, комиссий и небанковских доходов — квартал к кварталу показатели выглядели сильно лучше.
🤨 Минусы: низкое покрытие проблемных кредитов резервами и большая доля волатильных доходов (операции с бумагами, валютой, драгметаллами).
✨ Дивиденды: вторая часть дивидендов за 2025 год отменена — вернутся к выплатам только после стабилизации финансов и уменьшения доли волатильных доходов. Рынок отреагировал негативно — розничным инвесторам это важно.
💡 Оценка и риски: P/E ≈ 5,9x, P/B = 0,72x, дисконт к Сберу по P/B ≈ 15%. Такая оценка выглядит оправданно из‑за риска роста резервов и нестабильности прибыли. Главные риски — высокий COR в рознице, слабое покрытие проблемных кредитов и зависимость от волатильных источников дохода.
📈 Катализаторы роста: снижение ключевой ставки ЦБ в 2026 году, улучшение качества портфеля и снижение стоимости риска.
📍 Целевая цена — 17 ₽ на горизонте 12 месяцев. Потенциал роста около 30% при условии смягчения политики ЦБ и стабилизации операционных показателей.
📲 Акции Совкомбанка в мобильном приложении
Не является инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной