Мэтт Хоуган из Bitwise обрушил холодный душ на инвесторов, верящих в магию криптоакций. Его вывод прост и безжалостен: большинство компаний с цифровыми активами (DAT) обречены торговаться со скидкой к реальной стоимости их крипторезервов.
Почему дисконт — это неизбежность?
Хоуган разложил всё по полочкам, и картина вышла безрадостная. Три главных врага стоимости DAT:
- Неликвидность — "Зачем платить полную цену за биткоин, который вы получите только через год?"
- Расходы — "Каждый доллар на зарплаты топ-менеджеров вычитается из вашего кармана"
- Риски — "Компания может допустить роковую ошибку в любой момент"
"Большинство из них будут торговаться с дисконтом, и лишь несколько исключительных компаний — с премией", — заключает Хоуган.
Можно ли вообще заработать на DAT?
Теоретически — да, но только если компания умеет увеличивать количество крипты на акцию. Хоуган видит всего четыре способа:
- Выпуск долга
- Кредитование токенов
- Использование опционов
- Покупка активов со скидкой
Но все эти методы работают лишь в идеальных условиях и часто создают новые риски. Это как жонглировать горящими факелами — одно неверное движение, и вся стратегия рушится.
ETF против DAT: битва за будущее
Ситуацию усугубляет появление спотовых биткоин-ETF. Нейт Джерачи из The ETF Institute прямо называет их "убийцами DAT".
Эрик Балчунас из Bloomberg добавляет: "ETF делают то же самое, но с точным отслеживанием цены".
Представьте: зачем покупать акцию MicroStrategy со всеми её рисками, если можно купить Bitcoin ETF и получить чистую экспозицию к BTC?
Что это значит для инвестора?
Лично я вижу здесь важный поворотный момент. Рынок взрослеет, и "премия за веру" в криптоакции исчезает.
Инвесторы начинают понимать: держать биткоин через компанию — это как есть суп через трубочку. Можно, но зачем, если есть ложка?
Конечно, исключения останутся. Но они будут редкими, как алмазы в пустыне. Большинство же DAT ждёт участь "вечных дисконтов".
Вывод прост: если хотите чистого биткоина — покупайте биткоин. Или его ETF. А игры с криптоакциями оставьте тем, кто готов платить за сложность и риск.
Обменять криптовалюту на наличные прямо сейчас в Aifory Pro