🏦 Как Т-Банк повторил успех Озона: яркие финансовые итоги и щедрые дивиденды

Все помнят, как недавно Ozon (#OZON) удивил инвесторов первым объявлением о выплате дивидендов и запуске программы обратного выкупа акций (байбека). Похоже, теперь и жёлтые ребята из Т-Банка решили последовать этому примеру: опубликовали впечатляющий финансовый отчет, объявили дивиденды за III квартал 2025 года и тоже начали программу buyback.

😍 Почему цифры радуют?

За первые девять месяцев 2025 года Т-Банк показал выдающиеся результаты:

1️⃣ Выручка превысила 1 триллион рублей, увеличившись на +69% относительно прошлого года.

2️⃣ Чистый процентный доход достиг отметки в 243 миллиарда рублей, показывая прирост на +44%. Причина роста — увеличение кредитного портфеля банка и сохранение высокой доходности ранее выданных займов, полученных в период рекордных кредитных ставок.

3️⃣ Комиссионный доход вырос до 102 миллиардов рублей, продемонстрировав повышение на +43%. Здесь сказались успехи платёжных сервисов, инвестиционного направления и расширенного набора услуг внутри собственной экосистемы.

4️⃣ Чистая прибыль составила 120 миллиардов рублей, поднявшись на +44% годовых. Несмотря на высокие темпы роста, заметна тенденция замедления прироста прибыли по сравнению с ростом выручки. Маржа постепенно возвращается к нормальным значениям, что неизбежно для банка с активами порядка шести триллионов рублей.

🚨 Какие риски видны?

Портфель рисков банка умеренно увеличивается, хотя стоимость риска снижается (до 6,1% против прошлогодних 8,2%). Однако уровень просроченных долгов (NPL) поднялся до 7,2% (было 5,3%). Таким образом, стремительный рост кредитования и высокая кредитная ставка начинают давать эффект, именно поэтому банк стремится наращивать долю комиссионного дохода, снижающего зависимость от динамики рынка кредитов.

💰 А что с дивидендами?

Совет директоров предложил выплатить акционерам 36 рублей на одну акцию за III квартал 2025 года. Если учесть предыдущие выплаты (33 рубля за I квартал и 35 рублей за первое полугодие), общая сумма дивидендов за этот год составит 136 рублей на акцию. По текущим ценам бумаги обеспечивают годовую дивидендную доходность на уровне 4–4,5%.

Кроме того, запущена программа обратного выкупа акций объемом до 5% от общего числа акций до конца 2026 года. Хотя формально эта акция направлена на поощрение сотрудников, в будущем акции снова могут вернуться на рынок. Впрочем, само объявление позитивно влияет на цену бумаг.

🤔 Что дальше ждать?

Руководство подтвердила прогнозы на весь 2025 год: ожидается, что операционная чистая прибыль вырастет минимум на 40%, а рентабельность собственного капитала (ROE) останется на высоком уровне около 30%.

Однако реальная ситуация показывает снижение показателя ROE с 33% до 28% за три квартала, что соответствует общей тенденции нормализации эффективности крупных банков.

Достижение триллионной выручки требует больше усилий для поддержания темпов роста. Чем крупнее активы, тем сложнее поддерживать высокую норму прибыли, особенно учитывая конкуренцию со стороны Сбербанка (#SBER) и других лидеров банковского сектора.

✅ Заключение

Несмотря на растущие риски и постепенное выравнивание показателей, Т-Банк продолжает оставаться мощным игроком на рынке. Последний отчет отражает сильные показатели как по выручке, так и по прибыли, дивиденды остаются предсказуемыми и соответствуют заявленной дивидендной политике. Программа обратного выкупа дополнительно поддержит цены акций и уменьшит свободный оборот ценных бумаг. Прогнозы по дальнейшему росту доходов и уровня ROE на 2025 год остаются оптимистичными.

Тем не менее, стоит помнить, что эпоха фантастической доходности подходит к концу, и поддержание высокого уровня ROE станет результатом постоянного улучшения эффективности управления банком.

Материал не является персональной инвестиционной рекомендацией.

Добрый Гном.

Финансового благополучия.

Читайте также: