Затяжное падение крипторынка больно ударило не только по частным инвесторам, но и по его главным корпоративным фанатам — публичным компаниям, которые сделали биткоин и эфир основой своих казначейских резервов. Их акции стремительно дешевеют, а миллиардные прибыли на бумаге превращаются в такие же миллиардные убытки.
MicroStrategy: титан на тонком льду
До недавнего времени Strategy казалась непотопляемым флагманом. Но и ее акции пошли ко дну на фоне общей паники. Парадокс в том, что компания все еще удерживает $7,48 млрд нереализованной прибыли, но эта цифра тает на глазах вместе с курсом BTC.
Компания пытается успокоить инвесторов, заявляя, что при текущей цене биткоина запасов хватит на выплату дивидендов аж на 71 год. Однако рынок верит в это все меньше: на платформе Myriad шансы на то, что Strategy все же начнет продавать биткоин до конца 2026 года, оцениваются уже в 6%.
Крипто-казначейства в красной зоне
Проблемы Strategy меркнут на фоне потерь других крупных держателей. Стало ясно, что многие компании сделали огромные ставки на альткоины, и теперь эти ставки не сыграли:
- BitMine Immersion Technologies: зафиксировала колоссальные нереализованные убытки в $4,44 млрд по своим запасам Ethereum.
- Metaplanet и SharpLink: потеряли примерно по $700 млн каждая.
- Galaxy Digital и Forward Industries: также оказались под серьезным давлением.
Главный индикатор проблемы — падающий mNAV
Ключевой метрикой, которая показывает доверие рынка, является коэффициент mNAV — соотношение рыночной стоимости компании к стоимости ее крипторезервов.
И теперь этот показатель тревожно падает:
- BitMine: 0,73x
- SharpLink: 0,82x
- Forward Industries: 0,74x
Что это значит? Инвесторы больше не верят, что криптоактивы компаний стоят своих денег, и оценивают сами компании с дисконтом. Это серьезно затруднит им привлечение нового капитала.
Экспертное мнение: главный риск — время
Армандо Агиллар из TeraHash указывает на главную проблему: компании остаются операционно устойчивыми, но работают в «спорных условиях».
«Основной риск заключается в продолжительности рыночного спада», — заявляет он.
Если низкие цены затянутся, этим гигантам потребуются новые источники ликвидности для покрытия операционных расходов. Пока угрозы массовых распродаж нет, но если они начнутся, это создаст дополнительное колоссальное давление на и без того ослабленный рынок.
По сути, криптокомпании оказались в ловушке: продавать биткоин — значит обрушить рынок еще сильнее и признать убытки, а не продавать — рисковать собственной ликвидностью. Их выживание теперь зависит от того, как скоро крипторынок сможет перезапустить бычий тренд.
Обменять криптовалюту на наличные прямо сейчас в Aifory Pro