💭 Выясняем, почему компания пока придерживается консервативной дивидендной политики, и оцениваем перспективы увеличения выплат в контексте общей стагнации сектора...
💰 Финансовая часть (3 кв 2025)
📊 Рост доходов составил всего 4% относительно аналогичного периода прошлого года, однако одновременно произошел значительный рост издержек производства — на 36%. Вследствие этого прибыль до уплаты процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) снизилась на 35% по сравнению с предыдущим годом, достигнув уровня 634 миллиона рублей. Основной причиной ухудшения результатов стало снижение темпов роста продаж.
🧐 Третий квартал стал вторым подряд периодом слабых показателей компании, первый же квартал, несмотря на замедление отрасли, пока ещё выглядел сравнительно уверенно. Замедление рынка информационных технологий существенно затронуло и компанию Астра, фактически остановив её дальнейший рост доходов. Тем не менее руководство рассчитывает на восстановление позитивной динамики по итогам четвертого квартала 2025 года.
👨💼 Для минимизации рисков была разработана система жесткого контроля над задолженностью клиентов, включая заключение соглашений о предоставлении дополнительного времени для оплаты счетов. Руководство подчеркивает, что управление дебиторской задолженностью осуществляется эффективно, и компания уверена в возвращении всех платежей.
🤷♂️ При этом отмечается наличие отложенного спроса, обусловленного потребностью в замене зарубежных технологий отечественными аналогами, что создаст благоприятные условия для реализации будущих планов компании.
💸 Дивиденды / 🫰 Оценка
💪 Компания рассматривает выплату дивидендов в размере 50% скорректированной чистой прибыли согласно дивидендной политике, но не менее 25% от скорректированной чистой прибыли минус CAPEX. Несмотря на ожидание менее успешного 2025 года из-за общего замедления отрасли, руководство не выражает серьезных опасений, рассчитывая на продолжающийся переход предприятий на отечественное программное обеспечение и реализацию накопившегося отложенного спроса в перспективе.
↗️ Оценка представляет интерес исключительно с точки зрения предположения, что в дальнейшем компания направит всю свою чистую прибыль на выплату дивидендов, что приведет к значительному увеличению показателя P/E.
📌 Итог
👌 Наблюдается заметное замедление динамики компании наряду с общим спадом в секторе информационных технологий. Вместе с тем существенное влияние оказывает потребность организаций в переходе на отечественное программное обеспечение. Хотя скорость этого процесса может снизиться, сам тренд останется устойчивым, сохраняя позитивные перспективы на длительный период. Важно отметить, что в условиях общей стагнации компания избежала критичных ошибок, контролируя численность персонала, удерживая стабильность долга и поддерживая положительную динамику свободного денежного потока (FCF).
🎯 ИнвестВзгляд: Актив удерживается в долгосрочном портфеле.
📊 Фундаментальный анализ: 🟰 Держать - отложенный спрос и государственная поддержка отечественного ПО создают предпосылки для восстановления позиций компании.
💣 Риски: ☁️ Умеренные - несмотря на эффективность управления, усиление конкуренции среди отечественных разработчиков и возможное изменение государственной поддержки программы импортозамещения может оказать воздействие.
💯 Ответ на поставленный вопрос: Астра планирует увеличить выплаты дивидендов лишь тогда, когда улучшится общая ситуация на рынке и восстановятся темпы роста продаж. Это связано с тем, что в текущих условиях прибыльность значительно снижается, а прогнозы самой компании не выполняются.
🤷♂️ Данный обзор не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Инвестиции сопряжены с рисками, а фундамент инвестиций — самостоятельность мышления и здоровое недоверие!
⏰ Благодарим Вас за поддержку! Следующий материал уже в работе...
$ASTR #ASTR #финансы #инвестиции #дивиденды #Астра #бизнес #экономика