Рынок вольфрама невелик в долларовом выражении (всего около 5 миллиардов долларов), но является важнейшей основой для оборонной, аэрокосмической промышленности, производства инструментов, горнодобывающей промышленности, электроники и энергетики. Это также одна из наиболее ориентированных на Китай товарных сетей в мире.
В ноябре 2025 года рынок вольфрама продолжил свой рост, чему в первую очередь способствовал значительный рост в сегменте вольфрамового концентрата. Настроения на рынке улучшились после того, как два крупных производителя вольфрама в провинции Цзянси опубликовали свои долгосрочные контрактные цены, укрепив оптимистичные ожидания по всей цепочке создания стоимости. Это объявление также стимулировало активность на рынке вольфрамового лома, где наблюдалась тенденция к росту цен на основные виды вольфрамовой продукции.
Однако, несмотря на общий рост цен, наметилось явное расхождение в ожиданиях рынка. Особенно:
Крупные вольфрамовые компании опубликовали данные о разных уровнях цен на концентрат.
Долгосрочные приемлемые закупочные цены у основных производителей значительно отличаются от цен на спотовом рынке.
Эти расхождения свидетельствуют о растущей неопределенности в отношении того, как долго может продолжаться текущее ралли. Поскольку цены уже находятся на исторически высоком уровне, как покупатели, так и продавцы торгуются осторожно. На данном этапе цепочка вольфрамовой промышленности очень чувствительна, и большинство сделок ориентировано на жесткий, существенный спрос, а не на активное снабжение.
1/ Роль вольфрама сегодня и спрос на вольфрам в 2030-2050 годах
Вольфрам сочетает в себе самую высокую температуру плавления из всех металлов (~ 3420 °C), очень высокую плотность (~19,3 г/см3, сравнимую с золотом), исключительную твердость и износостойкость (особенно в качестве карбида вольфрама).
Эти свойства делают его незаменимым во многих областях, таких как: Твердосплавные инструменты и долота для горных работ, Высокотемпературные компоненты для аэрокосмической промышленности и турбин. Бронебойные сердечники и детали для защиты высокой плотности, электрические контакты, рентгеновские мишени, полупроводниковое и фотоэлектрическое оборудование.
По оценкам, объем мирового рынка вольфрама в 2023-2024 годах составлял около $4,7–5,6 млрд (при прогнозируемом среднем росте на ~5-8% до $9-9,7 млрд к 2030-2033 годам). Исходя из объема, оценивают мировое потребление вольфрама в более чем 80 тыс. тонн в год (металл), в то время как некоторые более широкие исследования “вольфрамовой продукции” оценивают его в ~ 119-126 тыс. тонн в год в 2022-2023 годах, увеличившись до ~ 170-176 тыс. тонн в год к 2030 году.
В разбивке по географии (по массе) потребление вольфрамовой продукции приходится на Китай – около 66-75% мирового потребления, т.е. ~55-60 тыс. тонн в год, в то время как остальной мир потребляет ~20-25 тыс. тонн в год, в основном в ЕС, США, Японии, Южной Корее и Индии.
Вольфрам используется для изготовления твердосплавных сплавов: режущего и сверлильного инструмента, изнашиваемых деталей (около 65%), сталей и жаропрочных сплавов (около 14%), изделий из вольфрама: порошков, тяжелых сплавов, проволоки (около 12%), а также химикатов и других применений (около 9%).
Риск увеличения потребления вольфрама связан с расходами на оборону и аэрокосмическую промышленность, циклами добычи полезных ископаемых и инфраструктуры, автоматизацией, электромобилями и передовым производством (интенсивностью использования инструментов).
2/ Мировые запасы и добыча полезных ископаемых – и положение некитайских игроков
Мировые запасы вольфрама (на 2024 год) составляют более 4,6 млн тонн в год, при этом Китаю принадлежит 2,4 млн тонн в год (или ~52% мировых запасов). Основными обладателями вольфрама за пределами Китая являются:
Австралия: ~570 тыс. тонн в год (~13% мировых запасов).
Россия: 400 тыс. тонн (~9%)
Вьетнам: 140 тыс. тонн (~3%)
Испания, Португалия, Австрия (ЕС): суммарно около79 тыс. тонн (~1-2% мировых запасов)
И это еще не все:
5) Канадское месторождение Мактунг: обновленные запасы составляют около 41,5 млн тонн при 0,73% годности + 12,2 млн тонн при 0,59% годности, что делает его одним из крупнейших высокосортных месторождений в мире.
6) Казахстан: согласно национальным геологическим оценкам, запасы нефти в стране составляют 2 млн манатов, при этом соответствующие требованиям JORC ресурсы составляют 1,4 млн манатов (410 тыс. манатов на уровне “запасов” JORC) только в верховьях Кайракты и Северном Катпаре. Если бы это полностью учитывалось как запасы, то это представляло бы собой очень значительную долю мировых ресурсов вольфрама для одной страны.
Добыча текущая на шахтах: Мировой объем: ~81 тыс. тонн в год, на долю Китая приходится 67 тыс. тонн (или ~83% мировой добычи на шахтах). Основные некитайские производители (2024 год):Вьетнам: 3,4 тыс. тонн – 2-й по величине производитель в мире, почти полностью из Nui Phao (высокотехнологичных материалов Masan). Россия: 2 тыс. тонн. ЕС (Австрия, Португалия, Испания): Австрия - 800 тонн, Португалия - 500 тонн, Испания - 700 тонн, итого около 2 тыс. тонн вместе взятых.
Австралия: 1 тыс. тонн (карабин Mt, увеличение производства Dolphin).Африка: Руанда – 1,2 тыс. тонн, плюс меньшие объемы из других африканских государств (в целом по Африке - около 1,5-2 тыс. тонн).Южная Америка: Боливия - 1,6 тыс. тонн, что делает ее доминирующим производителем в Южной Америке.
В Канаде, Австралии, Казахстане, а также в России, Руанде и Южной Америке развивается больше проектов по добыче вольфрама, но пока ни один некитайский игрок не добывает более 4 тыс. тонн в год на внутреннем рынке.
3. Основные китайские игроки являются локомотивом мировой вольфрамовой отрасли
Несколько китайских групп являются опорой всей мировой вольфрамовой системы - они устанавливают цены и являются поставщиками “последней инстанции” для большинства стран мира.:
1) Xiamen Tungsten Co., Ltd: Диверсифицирована по производству вольфрама, молибдена, РЗЭ и новых энергетических материалов. Рыночная капитализация компании на конец 2024 года составляла около 7-8 миллиардов $; прибыль только в сегменте вольфрама и молибдена превысила 350 миллионов долларов.
2) China Tungsten & Hightech Materials Co., Ltd: полностью интегрирована (рудники, производство концентратов, APT, оксидов, порошков, карбидов, цементированных карбидов и инструментов). Владеет запасами вольфрама, молибдена и висмута в объеме около 1,23 млн тонн в год. Мощность завода по производству вольфрама составляет порядка 20 тыс. тонн в год в водяном эквиваленте, плюс 3 млн единиц вольфрамового инструмента в год.
3) Zhuzhou Cemented Carbide Group (ZCC) – China Minmetals: является одним из крупнейших в мире производителей цементированного карбида, с совокупными производственными мощностями по производству APT, вольфрама и карбидного порошка более 10 тыс. тонн в год и ~ 5 тыс. тонн цементированных карбидов в год.
4) Вольфрамовый кластер Minmetals: это плотная сеть заводов APT, производящих ферровольфрам и передовые вольфрамовые изделия в Хунани, Цзянси и прилегающих регионах Китая, координируемая на групповом уровне. На долю этого кластера приходится большая часть китайских запасов вольфрама и квот на добычу полезных ископаемых, а также огромная доля мировых мощностей по производству вольфрама, оксидов, порошков и карбидов.
4. Насколько мир зависит от Китая и что на самом деле производят новые центры?
Так, Китай производит ~80-83% мировой добычи на шахтах, а производство вольфрамового концентрата за пределами Китая (включая Вьетнам, Россию, Европу, Австралию, Африку, Южную Америку) – это всего лишь ~17-20% от общемирового объема.
Промежуточный этап (APT, порошки, карбиды): По оценкам отрасли, на долю Китая приходится более 80% мирового производства APT, более 80% мирового производства оксидов вольфрама и порошков и 60-70% мирового сырья из карбида вольфрама. Когда в 2025 году Китай ужесточил экспортный контроль за вольфрамом APT и WO₃, экспорт APT упал на 40% в годовом исчислении, а wo₃ - на 70%, что привело к резкому росту цен для европейских покупателей.
Китайское присутствие вольфрама за рубежом (за пределами Китая):
1) Казахстан – Бокута (Бакута) от Jiaxin International / Jiangxi Copper: 109,5 млн т руды с содержанием меди 0,21% при потенциальной добыче около 3-4 тыс. т в год, что может укрепить безопасность Китая в добыче вне системы квот.
2) Лаос – вольфрамовые рудники, принадлежащие Китаю: несколько групп в Юньнани и Гуандуне перенаправляют все потоки концентрата в Китай.
3) Руанда – основной производитель в Африке - поставляет 0,8-1 тыс. тонн вольфрама в год в Китай через китайских трейдеров.
4) Боливия – лидер Южной Америки: большая часть ее 1,6 тыс. тонн в год поставляется в Китай
5) Афганистан: Продолжаются переговоры между китайскими консорциумами и правительством движения "Талибан" о крупных ресурсах в поясе Саланг.
Китай активно наращивает активы по добыче нефти и газа по всему миру, одновременно доминируя на внутреннем рынке.
Можно выделить следующие некитайские центры с приблизительными объемами добычи и направленностью.:
Вьетнам с высокотехнологичными материалами Nui Phao/Masan: Объем добычи на руднике: ≈3,4 тыс. тонн в год (2024), что составляет почти всю добычу Вьетнама (исторически на Nui Phao производилось более 5 тыс. тонн концентрата в год). Специализация центра - комплексное производство вольфрама, оксидов, порошков, карбидов, и это крупнейший некитайский вольфрамохимический комплекс.
Испания и Австрия – база твердых металлов ЕС: Австрия: 800 тонн в год; Португалия: 500 тонн; Испания: 700 тонн в 2024 году (в совокупности около 2 тыс. тонн в год). Plansee/Wolfram и GTP объединяют эти шахты с европейскими заводами по производству порошков и карбидов; общая доля руды в ЕС по-прежнему составляет всего ~2-3% от мирового объема добычи, но она стратегически важна для рынка ЕС.
Австралия – Mt Carbine, Dolphin & pipeline: 2024 г. производство: 1 тыс. тонн в год, текущие капитальные вложения в 12 вольфрамовых проектов только в Австралии составляют около 2 млрд долл., основное внимание уделяется производству концентрата с низким уровнем риска для Японии, Южной Кореи, США, ЕС, а также потенциальным заводам по производству APT/порошка.
Северная Америка – проекты Mactung и на ранних стадиях в США: ресурсы Mactung обеспечивают запланированный объем производства порядка нескольких тысяч тонн в год (по историческим данным, около 750 000 тонн в год, около 6000 тонн в год, около 4700 тонн в год в первые годы). В центре внимания компании - объемы поставок, обеспечиваемые Министерством обороны, а не массовая доля рынка.
Хаб в Центральной Азии с центром в Казахстане: Помимо проекта Бокута (Бакута), контролируемого китайскими компаниями, есть месторождения Верхние Кайракты и Северный Катпар с ресурсами по JORC: 1,4 млн тонн в год, ~410 тыс. тонн, классифицированные как “запасы” по JORC. "Таукен Самрук" и инвесторы, поддерживаемые США, договорились о поставленной цели - 12 тыс. тонн концентрата в массовом эквиваленте в год после полного наращивания производства, плюс местное производство APT в Казахстане.
В Узбекистане, Кыргызстане и Таджикистане расположены дополнительные оловянно–вольфрамовые месторождения, которые могут обеспечить работой хаб. В Центральной Азии уже есть опыт в металлургии и промышленные зоны (база по производству стали и сплавов в Узбекистане, химические/металлургические заводы Казахстана), на которых могут быть размещены APT, а позднее и порошковые/карбидные производства.
Южная Корея – Сангдонг: Компания Almonty перестраивает Сангдонг с целью производства концентрата мощностью в несколько тысяч тонн в год, связанного контрактами на поставку оборонного оборудования для США и союзников.
Даже при наличии этих центров более половины продукции некитайских рудников по-прежнему поступает на китайские нефтеперерабатывающие заводы, и большая часть (вероятно, 60-80%) некитайского потребления вольфрама в конечном счете удовлетворяется за счет китайских сплавов, порошков или карбидов.
5/ Технология и экономика – реально ли снизить риски, связанные с Китаем?
Технологически: да. Технологическая цепочка отработана и широко известна:
Руда (обычно 0,2–1,0% по массе) → концентрат (50-70% по массе).
Концентрат → APT методом гидрометаллургии
APT → wo₃ → W порошок методом восстановления водородом
W порошок → WC, ферровольфрам, тяжелые сплавы
Цементированные карбиды и компоненты для конечных потребителей
Десятки заводов за пределами Китая уже частично занимаются этим.
Однако в стратегическом плане у Китая есть 40-летняя фора: с 1980-х годов Китай намеренно рассматривал вольфрам как стратегический актив, используя дешевые поставки и резкий рост экспорта, чтобы вытеснить конкурентов, затем квоты и экологические правила для контроля объемов и цен, а также постепенную интеграцию в производственно-сбытовую цепочку производства порошков, карбидов, инструменты и высокотехнологичные изделия.