Как всегда в конце года начинает активнее работать схема скрытых эмиссий для финансирования займов Минфина через аукционы репо.
Банки выкупают большие объемы ОФЗ, размещаемые Минфином на собственных аукционах на деньги, взятые в кредит у Центробанка под залог этих же ОФЗ через аукционы репо (краткосрочных займов под залог ценных бумаг). Подробно эту схему описывал в отдельной статье:
Если все предыдущие годы аукционы репо ЦБ проводил именно в конце года как раз с такими целями, то в этом году они проводятся уже весь год, на постоянной еженедельной основе. При этом неправильно будет говорить, что каждый такой займ является скрытой эмиссией: важно, на что он используется. Вообще то, что аукционы репо зачастили - говорит о росте проблем с ликвидностью в банковской системе, это другое. Писал об этом отдельно:
Но вот сейчас, к концу года заметно, в разы выросли объемы средств, которые банки одалживают у ЦБ, одновременно с ростом объемов госзаймов Минфина. И это, как говорится, "Совпадение - не думаю". Вот тут-то и включается тот самый "печатный станок", то есть, происходит скрытая эмиссия.
Посмотрим на объемы средств, выданных банкам взаймы через аукционы репо, ну, допустим с начала осени.
Именно в последнее время, в ноябре, объемы таких аукционов превысили 2 трлн рублей еженедельно (!). Именно тогда, когда Минфин начал рекордные размещения ОФЗ примерно в аналогичных суммах.
В сентябре-октябре они начали превышать 1,5 трлн рублей - в этот момент как раз Минфин объявил о пересмотре бюджета в сторону роста дефицита и сильном повышении плана по госзаймам, начал активно размещать ОФЗ в повышенных объемах.
Ранее суммы аукционов репо обычно были ниже 1 трлн рублей.
Но в декабре они, по всей вероятности, будут еще больше. И на декабрь, одновременно, придется максимальный объем госзаймов, поскольку именно в этом месяце Минфин будет сводить бюджет и обязан будет полностью покрыть сформировавшийся дефицит, который, как я считаю, составит около 8 трлн рублей.
О том, что подобным образом происходят скрытые эмиссии, не говорит уже только ленивый. Недавно на эту тему высказались, например, аналитики института Гайдара. Они заявили, что наращивание в активах банков объема ОФЗ происходит вследствие операций репо, а это по сути «опосредованное эмиссионное финансирование государственного долга со стороны ЦБ РФ», расширение такой практики «усиливает проинфляционный эффект».
Или, например, бывший запмпред ЦБ, профессор НИУ ВШЭ Олег Вьюгин, тоже говорил об этом во многих своих интервью. Сейчас это уже ни для кого не секрет.
Это же мы можем видеть по скачкам денежной массы, которые наблюдаются КАЖДЫЙ год в декабре, именно в декабре, под конец года и закрытие бюджета, в последние годы - они особенно сильные. С каждым годом все сильнее - это видно невооруженным глазом.
А конкретно в этом году такой скачок будет просто максимальным. График аж подскочит вверх - далее покажу вам это, "не переключайте".
Ну а что происходит после денежной эмиссии? Правильно - скачок инфляции. Но не сразу, а с некоторым временным лагом, примерно 2-3 месяца - это время требуется для того, чтобы вброшенные в экономику деньги перераспределились и осели там.
Правда, если большая часть вброшенных денег вернется в банки в виде депозитов - это сгладит инфляционный эффект, например, так было в конце прошлого года, когда ставки по вкладам достигали 25% без каких-либо особых условий. Но все равно инфляция в январе-феврале оставалась огромной.
В этом году, думаю, активного притока на вклады в конце года уже не будет, поэтому резкий прирост эмиссионных денег осенью и особенно в декабре внесет свой вклад в скачок инфляции, который я ожидаю в начале следующего года. Думаю, он будет очень сильным, поскольку сойдутся сразу несколько проинфляционных факторов:
Подписывайтесь на телеграм-канал Финансовый гений, чтобы получать еще больше полезной информации и оперативно отслеживать выход новых публикаций на сайте и в Дзене.
Поблагодарить автора можно через донат. Кнопка доната справа под статьей, в шапке канала или по ссылке. Это не обязательно, но всегда приятно и мотивирует на фоне падения доходов от монетизации в Дзене.