Отечественная марка Urals обвалилась до $36 с копейками за баррель. Это самый низкий показатель с марта 2023 года, когда Запад только начинал приучать Москву к жизни под санкциями. Теперь же рынок снова демонстрирует, что случается с теми, кто слишком долго играет на нервах Дональда нашего Фредовича.
На прошлой неделе котировки в порту Новороссийска обрушились с $40-42 до $36-38 за баррель буквально за день. Покупатели разбежались, будто от чумного барака. Впрочем, кого это удивит? Когда 22 октября Трамп внёс в санкционный список «Роснефть» и «Лукойл», международные нефтепереработчики резонно решили, что связываться с российской нефтью после 21 ноября – так себе идея. Вторичные санкции никто словить не хочет.
Индийские НПЗ – Reliance Industries, Bharat Petroleum, Hindustan Petroleum и другие – уже отказались от партий, которые должны были поступить после окончательного вступления ограничений в силу. А это, на минутку, около миллиона баррелей в сутки. Китайские Sinopec и PetroChina тоже объявили бойкот прямым закупкам. По оценкам Rystad Energy, «забастовка покупателей» затронула почти 45% российского экспорта в Китай.
Дисконт к эталонному Brent разросся до размеров неприличных. Скидка достигла $23-25 за баррель – максимум с июня 2023 года. Для сравнения: ещё 21 октября российская нефть была дешевле североморских сортов всего на $12 с чем-то. За три недели разрыв удвоился. Это уже не просто дисконт, это крик о помощи - купите хоть кто-нибудь.
Забавно, что формально санкции направлены против самих компаний, но реально они бьют по всей цепочке. Банки, страховщики, судовладельцы, трейдеры – все боятся попасть под вторичные меры. Обслуживать российские нефтепотоки стало токсично для всех участников. Даже если очень хочется заработать, перспектива оказаться в чёрном списке США отбивает всякий аппетит.
В результате у нефтяников копятся нераспроданные объёмы. По оценкам JPMorgan, в море застряло около трети экспорта – порядка 1,4 миллиона баррелей в сутки. Танкеры превратились в плавучие хранилища.
При этом мировые цены на Brent держатся относительно спокойно. То есть падение российской нефти – не результат глобального обвала рынка или избытка предложения. Это именно специфическая проблема РФ, вызванная регуляторными решениями. Никакого «мирового кризиса», просто никто не хочет иметь дело с компаниями под санкциями.
При этом надо понимать, что под американскими ограничениями теперь находится 70% российского экспорта, если учесть «Сургутнефтегаз» и «Газпром нефть». «Роснефть» и «Лукойл» обеспечивают половину вывоза – 2,2 миллиона баррелей в сутки. Так что масштаб проблемы впечатляет.
Конечно, российские власти всегда найдут, как обойти ограничения. Ценовой потолок G7 и контроль за «теневым флотом» уже заставили нефтяные маршруты уйти в тень. Теперь схемы станут ещё менее прозрачными, транзакционные издержки вырастут, а дисконт углубится.
Бюджет России, разумеется, получит очередной удар. Нефтегазовые доходы в этом году уже упали более чем на 20%, и дальше будет только веселее. Потери казны неизбежны, хотя точный размер подсчитать сложно. Впрочем, когда нефть дешевеет на треть за пару недель, калькулятор особо и не нужен.
Забавно наблюдать, как экономика приспосабливается к реальности. Ещё недавно российская нефть торговалась с небольшим дисконтом, всё было под контролем, теневой флот работал как часы. А теперь покупатели бегут, скидки зашкаливают, танкеры превращаются в склады.
Единственное утешение – цены всё-таки немного отыграли падение к пятнице. Но это вряд ли надолго. Санкции вступают в силу 21 ноября, а значит, рынок ещё будет искать новое дно. И найдёт, не сомневайтесь. Потому что когда покупатели на 45% сокращают закупки, а дисконт удваивается за три недели, это только начало истории.
По оценкам того же ЦМАКП, например, Россия может потерять около 47 миллиардов долларов экспортной выручки в 2025 году из-за снижения объемов экспорта нефти и нефтепродуктов, роста дисконта на Юралс и слабости мировых цен. А это означает, что в следующем году придется еще более активно "ошкуривать" родное население и бизнес – бюджетный дефицит-то никуда не денется.
___________
Поддержать разовым донатом
Подписаться на неподцензурное в телеграм